Forex ค้า สมาชิก ละเอียด

BREAKING DOWN ตัวแทนจำหน่ายในขณะที่ตัวแทนจำหน่ายเป็นหมวดการลงทะเบียนแยกต่างหากในสหรัฐอเมริกาในประเทศแคนาดาคำนี้ใช้เป็นตัวแทนจำหน่ายการลงทุนที่สั้นลงซึ่งเทียบเท่ากับตัวแทนจำหน่ายในสหรัฐอเมริกานอกจากการซื้อขายหลักทรัพย์ตัวแทนจำหน่ายยังทำให้ การทำตลาดหลักทรัพย์การจัดจำหน่ายหลักทรัพย์และให้บริการด้านการลงทุนแก่นักลงทุน ตัวแทนจำหน่ายส่วนใหญ่ยังทำหน้าที่เป็นโบรกเกอร์และเป็นที่รู้จักกันเป็นตัวแทนจำหน่ายโบรกเกอร์ ตัวแทนจำหน่าย - นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์มีขนาดตั้งแต่บ้านเดี่ยวขนาดเล็กไปจนถึง บริษัท ย่อยของธนาคารที่ใหญ่ที่สุด สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก. ล.ต. ) กำหนดให้โบรกเกอร์และตัวแทนจำหน่ายทั้งหมดลงทะเบียนกับ บริษัท ดังกล่าวและเป็นสมาชิกของหน่วยงานกำกับดูแลอุตสาหกรรมการเงิน (FINRA) ก. ล.ต. กำหนดให้บุคคลที่มีส่วนร่วมในกิจกรรมต่อไปนี้อาจต้องลงทะเบียนเป็นตัวแทนจำหน่าย: คนที่ถือตัวเองออกมาว่ายินดีที่จะซื้อและขายหลักทรัพย์โดยเฉพาะอย่างต่อเนื่องเช่นการทำให้ตลาดมีความมั่นคง ดำเนินการหนังสือที่ตรงกันของสัญญาซื้อคืนหรือบุคคลที่ออกหรือมาจากหลักทรัพย์ที่เขาหรือเธอยังซื้อและขาย ก. ล.ต. กำหนดให้ตัวแทนจำหน่ายดำเนินการบางอย่างในการติดต่อกับลูกค้า หน้าที่ดังกล่าว ได้แก่ การดำเนินการตามคำสั่งซื้อที่รวดเร็วการเปิดเผยข้อมูลสำคัญและความขัดแย้งทางผลประโยชน์ต่อผู้ลงทุนและการเรียกเก็บเงินจากราคาที่สมเหตุสมผลในตลาดที่มีอยู่ ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาความสามารถในการทำกำไรของตัวแทนจำหน่ายได้รับการท้าทายจากหลายปัจจัยรวมถึงสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่มีการดำเนินงานที่สูงขึ้น (ซึ่งเพิ่มต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบ) เพิ่มความต้องการด้านเทคโนโลยีเพื่อให้สอดคล้องกับตลาดที่เปลี่ยนแปลงไปอย่างรวดเร็วและการผนึกกำลังของภาคอุตสาหกรรม Investor Publications Guide to Broker - กองทะเบียนผู้ค้าหลักทรัพย์แห่งการซื้อขายและตลาด 1 สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯเมษายน 2551 สารบัญคำแนะนำใครบ้างที่ต้องลงทะเบียนกับใคร Who is a quotBrokerquot ใครเป็น quotDealerquot ต้องทำอย่างไรถ้าคุณคิดว่าคุณอาจเป็นนายหน้าซื้อขายหรือตัวแทนจำหน่ายโบรกเกอร์และตัวแทนจำหน่าย ตัวแทนจำหน่ายนายหน้าซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ จำกัด การดำเนินธุรกิจให้กับผู้ค้าปลีกนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ที่ไม่รวมและได้รับการยกเว้นจะต้องลงทะเบียนก่อนขายหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน - รวมถึงตำแหน่งที่ต้องการลงทุน (หรือข้อเสนอ D) การยกเว้นของผู้ออก ข้อกำหนดในการได้รับการยกเว้นจากตัวแทนจำหน่ายในต่างประเทศเกี่ยวกับ Brok ers และตัวแทนจำหน่ายของรัฐบาลและเทศบาลหลักทรัพย์รวมทั้งข้อตกลงการซื้อคืนกฎพิเศษที่นำไปใช้กับธนาคารและสถาบันการเงินอื่น ๆ เครือข่ายตัวแทนประกันภัยเครือข่ายหลักทรัพย์อสังหาริมทรัพย์และนายหน้าอสังหาริมทรัพย์ความสัมพันธ์กับตัวแทนจำหน่ายนายหน้าตัวแทนจำหน่ายกับกลุ่มความสัมพันธ์วิธีการลงทะเบียนเป็นตัวแทนจำหน่ายรูปแบบ BD SRO การเป็นสมาชิก SIPC ความต้องการของสมาชิกสถานะผู้ที่เกี่ยวข้องผู้ขอจดทะเบียนการลงทะเบียนนายหน้า - ตัวแทนจำหน่ายการยกเลิกการลงทะเบียนการยกเลิกการลงทะเบียนการรักษาความปลอดภัยฟิวเจอร์สการดำเนินการตามข้อบังคับของผู้ค้านายหน้าการป้องกันการฉ้อราษฎร์บังหลวงหน้าที่ของความเหมาะสมในการรับมือกับความยุติธรรมความต้องการของการรับรองลูกค้าที่ดีที่สุดการยืนยันกฎข้อ จำกัด เกี่ยวกับการขายสั้น ระเบียบข้อบังคับของเอ็มเอฟเอสการซื้อขายระหว่างการเสนอขายหลักทรัพย์ (ข้อบังคับเอ็ม) ข้อ จำกัด ในข้อ จำกัด การซื้อขายหลักทรัพย์ภายในของนักวิเคราะห์หลักทรัพย์และการซื้อขายหลักทรัพย์ของเอสเอ็มเอฟโดยสมาชิกตลาดหลักทรัพย์ตัวแทนจำหน่ายและผู้ค้าหลักทรัพย์ (ระเบียบ SP) ที่ปรึกษาการลงทุนการลงทะเบียนการลงทะเบียนอนุญาโตตุลาการความรับผิดชอบทางการเงินของผู้ค้านายหน้ากฎระเบียบการใช้เงินทุนสุทธิการใช้ยอดคงเหลือของลูกค้าการคุ้มครองลูกค้าเอกสารหนังสือบันทึกและรายงานการประเมินความเสี่ยงอื่น ๆ ข้อกำหนดอื่น ๆ โครงการป้องกันและปราบปรามการฟอกเงินสำนักงานควบคุมทรัพย์สินต่างประเทศแผนธุรกิจเพื่อความต่อเนื่องข้อมูลในการขอข้อมูลเพิ่มเติม I. บทนำพระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์ พ. ศ. 2477 (ฉบับที่ 4) Actquot หรือ quotActquot) ควบคุมการดำเนินการของตลาดหลักทรัพยของประเทศและโบรกเกอร์และตัวแทนจําหนาย เราได้จัดทำคู่มือฉบับนี้ไว้เพื่อสรุปบทบัญญัติบางประการของพระราชบัญญัติและกฎระเบียบต่างๆ คุณจะพบข้อมูลเกี่ยวกับว่าคุณจำเป็นต้องลงทะเบียนเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์และวิธีที่คุณสามารถลงทะเบียนรวมถึงมาตรฐานการปฏิบัติและกฎความรับผิดชอบทางการเงินที่ตัวแทนจำหน่ายโบรกเกอร์ต้องปฏิบัติตาม ข้อควรระวัง mdash ทำให้แน่ใจได้ว่าคุณปฏิบัติตามกฎหมายและกฎข้อบังคับทั้งหมดแม้ว่าคำแนะนำนี้จะชี้ชัดถึงบทบัญญัติบางประการของพระราชบัญญัติและกฎของเรา แต่ก็ยังไม่ครอบคลุม ผู้ค้าหลักทรัพย์และตัวแทนจำหน่ายและบุคคลที่เกี่ยวข้องจะต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดที่เกี่ยวข้องทั้งหมดรวมทั้งข้อกำหนดของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (quotSECquot หรือ quot. Commissionquot) รวมถึงข้อกำหนดขององค์กรกำกับดูแลที่ บริษัท และตัวแทนจำหน่ายต่าง ๆ ไม่ใช่แค่บทสรุปที่นี่ เจ้าหน้าที่ของ SEC พร้อมที่จะตอบคำถามของคุณและช่วยให้คุณปฏิบัติตามกฎของเรา หลังจากอ่านคู่มือฉบับนี้แล้วหากมีข้อสงสัยโปรดติดต่อสำนักงานการแปลและการชี้นำที่ (202) 551-5777 (e-mail tradingandmarketssec. gov) หรือสำนักงานภูมิภาคของ SEC ในพื้นที่ของคุณ คุณจะพบหมายเลขโทรศัพท์ที่เป็นประโยชน์ในตอนท้ายของคู่มือนี้หรือในเว็บไซต์ของ SEC ที่ sec. govcontact. shtml คุณอาจต้องการปรึกษากับทนายความส่วนตัวที่คุ้นเคยกับกฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางเพื่อให้มั่นใจว่าคุณปฏิบัติตามกฎหมายและข้อบังคับทั้งหมด เจ้าหน้าที่ ก. ล.ต. ไม่สามารถปฏิบัติหน้าที่เป็นทนายความของแต่ละบุคคลหรือนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ได้ ในขณะที่เจ้าหน้าที่พยายามให้คำแนะนำทางโทรศัพท์แก่บุคคลที่ทำการสอบถามข้อมูลคำแนะนำจะไม่เป็นทางการและไม่มีผลผูกพัน คำแนะนำอย่างเป็นทางการอาจขอผ่านการสอบสวนเป็นลายลักษณ์อักษรที่สอดคล้องกับหลักเกณฑ์ของ SEC สำหรับคำขอที่ไม่มีการกระทำการตีความและการยกเว้น ครั้งที่สอง ผู้ที่ต้องการลงทะเบียนมากที่สุด quotbrokersquot และ quotdealersquot ต้องลงทะเบียนกับสำนักงาน ก. ล.ต. และเข้าร่วมองค์กร quotelf-regulation, quot หรือ SRO ส่วนนี้ครอบคลุมถึงปัจจัยที่กำหนดว่าบุคคลนั้นเป็นนายหน้าหรือตัวแทนจำหน่าย นอกจากนี้ยังอธิบายประเภทของโบรกเกอร์และตัวแทนจำหน่ายที่ไม่ต้องลงทะเบียนกับ SEC องค์กรกำกับตนเองได้อธิบายไว้ในส่วนที่ 3 ด้านล่าง หมายเหตุเกี่ยวกับธนาคาร: พระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศยังมีบทบัญญัติพิเศษเกี่ยวกับการเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์และกิจกรรมการซื้อขายหลักทรัพย์ของธนาคาร โปรดดูหมวด 3 (a) (4) (B) และ 3 (a) (5) (C) และบทบัญญัติที่เกี่ยวข้องและปรึกษากับที่ปรึกษา ลักษณะของกิจกรรมตัวแทนจำหน่ายของธนาคารได้กล่าวไว้ในสิ่งตีพิมพ์ที่ออกโดยฝ่ายการค้าและตลาดของ SEC ซึ่งเป็นคู่มืออ้างอิงตามกฎระเบียบของธนาคารสำหรับธนาคารในข้อยกเว้นตามกฎหมายและข้อบังคับของดีลเลอร์ซึ่งมีอยู่ในเว็บไซต์ของ SEC ที่: sec. govdivisionsystemregbankdealerguide. htm กิจกรรมการเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ของธนาคารมีการระบุไว้ในระเบียบ R ซึ่งได้รับการรับรองร่วมกันโดยคณะกรรมาธิการและคณะกรรมการของ Federal Reserve System ดูฉบับที่ตีพิมพ์ฉบับที่ 56501 (กันยายน 24, 2007) sec. govrulesfinal200734-56501.pdf ก. ใครเป็นผู้บัญชาการของ quotBrokerquot มาตรา 3 (a) (4) (A) แห่งพระราชบัญญัติโดยทั่วไปจะกำหนด quotbrokerquot เป็นบุคคลที่มีส่วนเกี่ยวข้องในการทำธุรกรรมในหลักทรัพย์เพื่อบัญชีของผู้อื่น บางครั้งคุณสามารถตรวจสอบว่ามีคนเป็นนายหน้าหรือไม่ ตัวอย่างเช่นบุคคลที่ทำธุรกรรมกับผู้อื่นในตลาดหลักทรัพย์เป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์อย่างชัดเจน อย่างไรก็ตามสถานการณ์อื่น ๆ ไม่ชัดเจน ตัวอย่างเช่นบุคคลและธุรกิจต่อไปนี้อาจต้องลงทะเบียนเป็นโบรกเกอร์ขึ้นอยู่กับปัจจัยหลายประการ ได้แก่ quotfinders, quotbusiness brokers, quot และบุคคลหรือนิติบุคคลอื่น ๆ ที่มีส่วนร่วมในกิจกรรมต่อไปนี้: การหานักลงทุนหรือลูกค้าสำหรับ, (หรือกองทุนรวมรวมถึงกองทุนป้องกันความเสี่ยง) หรือ บริษัท หลักทรัพย์อื่น ๆ การหาลูกค้าธนาคารเพื่อการลงทุนสำหรับนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนค้นหานักลงทุนสำหรับตราสารหนี้ที่ออกโดย บริษัท หลักทรัพย์ที่ออกหลักทรัพย์แม้ใน การหาผู้ซื้อและผู้ขายของธุรกิจ (เช่นกิจกรรมเกี่ยวกับการควบรวมและซื้อกิจการที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์) ที่ปรึกษาการลงทุนและที่ปรึกษาด้านการเงินของ บริษัท ตัวแทนจำหน่ายต่างประเทศซึ่งไม่สามารถพึ่งพาได้ เกี่ยวกับกฎข้อ 15a-6 ภายใต้พระราชบัญญัติ (อธิบายไว้ด้านล่าง ) บุคคลที่ดำเนินการหรือควบคุมแพลตฟอร์มอิเล็กทรอนิกส์หรืออื่น ๆ เพื่อค้าหลักทรัพย์บุคคลที่ทำตลาดผลประโยชน์ด้านการลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์เช่นการครอบครองโดยทั่วไปซึ่งเป็นบุคคลที่ทำหน้าที่เป็นตัวแทนในการจัดหาผู้ลงทุนในหลักทรัพย์ที่มีตลาดหรือมีผลบังคับใช้ การทำธุรกรรมในผลิตภัณฑ์ประกันที่เป็นหลักทรัพย์เช่นตัวแปรเงินรายปีหรือผลิตภัณฑ์การลงทุนอื่น ๆ ที่เป็นหลักทรัพย์ที่มีผลต่อการทำธุรกรรมหลักทรัพย์เพื่อบัญชีของผู้อื่นโดยคิดค่าบริการแม้ในขณะที่คนอื่น ๆ เหล่านี้เป็นเพื่อนหรือสมาชิกในครอบครัวที่ให้บริการสนับสนุน นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ที่ลงทะเบียนและบุคคลที่ทำหน้าที่เป็นผู้รับจ้างที่ไม่เป็นอิสระ แต่ไม่ได้เป็นบุคคลที่เกี่ยวข้องกับการลงนามในโบรกเกอร์ - ตัวแทนจำหน่าย (สำหรับข้อมูลเกี่ยวกับบุคคลที่เกี่ยวข้อง) เพื่อตรวจสอบว่าบุคคลเหล่านี้ (หรือบุคคลอื่นหรือธุรกิจ) เป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์หรือไม่เราจะพิจารณากิจกรรมที่บุคคลหรือธุรกิจดำเนินการจริง คุณสามารถหาการวิเคราะห์กิจกรรมต่างๆในการตัดสินใจของศาลของรัฐบาลกลางและตัวอักษรที่ไม่มีการกระทำและตัวแปลความหมายของเราเอง ต่อไปนี้เป็นคำถามบางข้อที่คุณควรถามเพื่อพิจารณาว่าคุณทำหน้าที่เป็นนายหน้าหรือไม่: คุณมีส่วนร่วมในส่วนสำคัญของการทำธุรกรรมหลักทรัพย์รวมถึงการชักจูงการเจรจาต่อรองหรือการทำธุรกรรมหรือไม่การชดเชยสำหรับการมีส่วนร่วมในธุรกรรมของคุณ หรือเกี่ยวข้องกับผลหรือขนาดของการทำธุรกรรมหรือข้อตกลงคุณได้รับค่าคอมมิชชั่นตามมาเช่นค่าธรรมเนียม 12b-1 คุณได้รับค่าตอบแทนอื่นที่เกี่ยวข้องกับการทำธุรกรรมคุณมีส่วนร่วมในการดำเนินการหรืออำนวยความสะดวกในการซื้อขายหลักทรัพย์หรือไม่ การทำธุรกรรมคุณจัดการกับหลักทรัพย์หรือเงินทุนของผู้อื่นในการทำธุรกรรมหลักทรัพย์คำตอบของ quotyesquot ต่อคำถามใด ๆ ต่อไปนี้แสดงว่าคุณอาจต้องลงทะเบียนเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ B. ใครเป็น quotDealerquot ไม่เหมือนนายหน้าผู้ทำหน้าที่เป็นตัวแทนตัวแทนจำหน่ายทำหน้าที่เป็นหลัก ส่วนที่ 3 (a) (5) (A) ของพระราชบัญญัติโดยทั่วไปจะกำหนด quotdealerquot เป็น: บุคคลใดก็ตามที่ประกอบธุรกิจซื้อและขายหลักทรัพย์สำหรับบัญชีของตัวเองผ่านโบรกเกอร์หรืออื่น ๆ คำจำกัดความของ quotdealerquot ไม่รวมถึง quottrader ซึ่งหมายถึงบุคคลที่ซื้อและขายหลักทรัพย์สำหรับบัญชีของตนเองไม่ว่าจะเป็นรายบุคคลหรือเป็นผู้ที่ได้รับความไว้วางใจ แต่ไม่ใช่ส่วนหนึ่งของธุรกิจปกติ บุคคลที่ซื้อและขายหลักทรัพย์สำหรับตนเองโดยทั่วไปถือว่าเป็นผู้ค้าและไม่ใช่ตัวแทนจำหน่าย บางครั้งคุณสามารถบอกได้ง่ายว่าใครเป็นตัวแทนจำหน่าย ตัวอย่างเช่น บริษัท ที่โฆษณาต่อสาธารณชนว่าทำให้ตลาดหลักทรัพย์เป็นตัวแทนจำหน่ายอย่างชัดเจน สถานการณ์อื่น ๆ อาจไม่ชัดเจน ตัวอย่างเช่นบุคคลและธุรกิจต่อไปนี้อาจต้องลงทะเบียนเป็นตัวแทนจำหน่ายทั้งนี้ขึ้นอยู่กับปัจจัยหลายประการคือบุคคลที่ถือตัวเองออกมาว่ายินดีที่จะซื้อและขายหลักทรัพย์โดยเฉพาะอย่างต่อเนื่องเป็นผู้ดำเนินการ หนังสือขายคืนที่ตรงกันหรือบุคคลที่ออกหรือขายหลักทรัพย์ที่เขาซื้อและขาย ต่อไปนี้เป็นคำถามที่คุณควรถามเพื่อระบุว่าคุณทำหน้าที่เป็นตัวแทนจำหน่ายหรือไม่: คุณโฆษณาหรือให้คนอื่นรู้ว่าคุณอยู่ในธุรกิจการซื้อและขายหลักทรัพย์คุณทำธุรกิจกับสาธารณะ คุณทำตลาดในหรืออ้างราคาสำหรับการซื้อและการขายหลักทรัพย์อย่างใดอย่างหนึ่งหรือมากกว่าคุณมีส่วนร่วมในกลุ่มย่อย quotselling หรืออื่น ๆ จัดจำหน่ายหลักทรัพย์คุณให้บริการแก่นักลงทุนเช่นการจัดการเงินและหลักทรัพย์ขยายเครดิต, หรือให้คำแนะนำในการลงทุนคุณเขียนสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่เป็นหลักทรัพย์คำตอบของ quotyesquot ต่อคำถามใด ๆ เหล่านี้แสดงว่าคุณอาจต้องลงทะเบียนเป็นตัวแทนจำหน่าย C. จะทำอย่างไรถ้าคุณคิดว่าคุณอาจเป็นนายหน้าหรือตัวแทนจำหน่ายหากคุณกำลังทำหรือทำกิจกรรมใด ๆ ของนายหน้าหรือตัวแทนจำหน่ายคุณควรตรวจสอบว่าคุณจำเป็นต้องลงทะเบียนหรือไม่ ข้อมูลเกี่ยวกับขั้นตอนการลงทะเบียนโบรกเกอร์ - ตัวแทนจำหน่ายมีดังต่อไปนี้ หากคุณไม่แน่ใจคุณอาจต้องการตรวจสอบการตีความของ ก. ล.ต. ปรึกษากับที่ปรึกษาส่วนตัวหรือขอคำแนะนำจากฝ่ายการค้าและตลาดของ SEC โดยโทร (202) 551-5777 หรือส่งอีเมลไปที่ tradingandmarketssec. gov . (โปรดระบุหมายเลขโทรศัพท์ของคุณด้วย) หมายเหตุ: หากคุณจะทำหน้าที่เป็น quotbrokerquot หรือ quotedaler คุณจะต้องไม่ประกอบธุรกิจหลักทรัพย์จนกว่าคุณจะได้รับการจดทะเบียนอย่างถูกต้อง ถ้าคุณมีส่วนร่วมในธุรกิจและยังไม่ได้ลงทะเบียนคุณควรหยุดกิจกรรมทั้งหมดจนกว่าคุณจะได้รับการจดทะเบียนอย่างถูกต้อง สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดดูส่วนที่ II. D และส่วนที่ 3 ด้านล่าง D. โบรกเกอร์และตัวแทนจำหน่ายโดยทั่วไปจะต้องลงทะเบียนกับสำนักงาน ก. ล.ต. มาตรา 15 (a) (1) ของกฎหมายโดยทั่วไปทำให้ไม่ชอบด้วยกฎหมายสำหรับนายหน้าหรือตัวแทนจำหน่ายใด ๆ ในการใช้อีเมล (หรือวิธีการอื่นใดในการค้าระหว่างรัฐเช่นโทรศัพท์, โทรสาร หรืออินเทอร์เน็ต) เพื่ออ้างถึงธุรกรรมใด ๆ ในหรือเพื่อชักชวนหรือพยายามกระตุ้นการซื้อหรือการขายการรักษาความปลอดภัยใด ๆ ยกเว้นกรณีที่นายหน้าหรือตัวแทนจำหน่ายนั้นได้จดทะเบียนกับคณะกรรมาธิการตามมาตรา 15 (b) ของพระราชบัญญัติ มีข้อยกเว้นสำหรับกฎทั่วไปนี้ที่เราพูดถึงด้านล่างนี้ นอกจากนี้เรายังกล่าวถึงข้อกำหนดการลงทะเบียนพิเศษที่ใช้กับตัวแทนจำหน่ายโบรกเกอร์ของรัฐบาลและหลักทรัพย์ในเขตเทศบาลรวมถึงข้อตกลงในการซื้อคืนดังต่อไปนี้ เราเรียกบุคคลที่ทำงานให้กับนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนโดยบุคคลที่เกี่ยวโยงกันในกรณีนี้ไม่ว่าจะเป็นพนักงานผู้รับเหมาอิสระหรือทำงานร่วมกับตัวแทนจำหน่ายหรือนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ บุคคลเหล่านี้อาจเรียกว่า quoters brokersquot หรือผู้แทนที่ขึ้นทะเบียนไว้แม้ว่าบุคคลที่เกี่ยวข้องมักไม่ต้องลงทะเบียนแยกต่างหากกับ SEC พวกเขาจะต้องได้รับการดูแลโดยนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนในปัจจุบันอย่างถูกต้อง พวกเขาอาจต้องลงทะเบียนกับองค์กรกำกับดูแลตนเองซึ่งนายจ้างของพวกเขาเป็นสมาชิก mdash เช่น Financial Industry Regulatory Authority, Inc. (quot. FINRAquot) (fka สมาคมผู้ค้าหลักทรัพย์แห่งชาติ, Inc. (quotNASDquot)) หรือ การแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์แห่งชาติ ในกรณีที่บุคคลที่เกี่ยวข้องมีส่วนร่วมในกิจกรรมด้านหลักทรัพย์ที่อยู่นอกขอบเขตการกำกับดูแลของตัวแทนนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์จะต้องลงทะเบียนเป็นตัวแทนจำหน่ายโดยเด็ดขาด ส่วนที่ 3 ด้านล่างนี้เป็นการอภิปรายเกี่ยวกับวิธีการลงทะเบียนเป็นตัวแทนจำหน่าย เราไม่ได้แยกความแตกต่างระหว่างพนักงานและบุคคลที่เกี่ยวข้องอื่น ๆ เพื่อวัตถุประสงค์ในกฎหมายหลักทรัพย์ ตัวแทนจำหน่ายจะต้องกำกับดูแลกิจกรรมด้านหลักทรัพย์ของพนักงานโดยไม่คำนึงถึงว่าพวกเขาถือว่าเป็นผู้รับเหมาช่วงหรือผู้รับจ้างที่ไม่เป็นอิสระตามที่กำหนดไว้ในกฎหมายของรัฐ ดู ตัวอย่างเช่นในเรื่องของ William V. Giordano พระราชบัญญัติตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยฉบับที่ 36742 (19 มกราคม 2539) กฎหมายยังไม่อนุญาตให้นิติบุคคลที่ไม่จดทะเบียนจะได้รับรายได้ค่านายหน้าในนามของตัวแทนที่จดทะเบียน ตัวอย่างเช่นบุคคลที่เกี่ยวข้องไม่สามารถตั้งค่าเอนทิตีแยกกันเพื่อรับการตรวจสอบค่านายหน้า นิติบุคคลที่ไม่ได้ลงทะเบียนที่ได้รับรายได้ค่าคอมมิชชั่นในสถานการณ์เช่นนี้ต้องลงทะเบียนเป็นตัวแทนนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ ดู ตัวอย่างเช่น Wolff Juall Investments, LLC (17 พฤษภาคม 2548) ภายใต้สถานการณ์บางอย่างหน่วยงานที่ไม่ได้ลงทะเบียนอาจมีส่วนร่วมในบริการบริหารค่าจ้างที่เกี่ยวข้องกับตัวแทนจำหน่ายโบรกเกอร์ ดู ตัวอย่างเช่นจดหมายฉบับใหม่: ADP TotalSource, Inc. (4 ธันวาคม 2550) ในกรณีดังกล่าวนายจ้างนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์มักจ้างและดูแลงานทุกด้านของพนักงานและใช้ผู้ดูแลระบบเงินเดือนและผลประโยชน์เพียงเพื่อเป็นศูนย์กลางในการให้บริการบุคลากร ตัวแทนจำหน่ายโบรกเกอร์ที่ดำเนินธุรกิจทั้งหมดในรัฐเดียวไม่จำเป็นต้องจดทะเบียนกับสำนักงาน ก. ล.ต. (การลงทะเบียนของรัฐเป็นอีกเรื่องหนึ่งโปรดดูส่วนที่ 3 ด้านล่าง) ข้อยกเว้นสำหรับกิจกรรมตัวแทนจำหน่าย - ตัวแทนจำหน่ายภายในค่อนข้างแคบมาก เพื่อให้มีคุณสมบัติครบถ้วนทุกด้านของการทำธุรกรรมทั้งหมดต้องทำภายในขอบเขตของรัฐหนึ่ง ซึ่งหมายความว่าหากไม่มีการลงทะเบียนของ SEC ตัวแทนจำหน่ายโบรกเกอร์ไม่สามารถมีส่วนร่วมในธุรกรรมใด ๆ ที่ดำเนินการในตลาดหลักทรัพย์หลัก นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ที่ไม่เป็นไปตามข้อกำหนดของการได้รับการยกเว้นโบรกเกอร์ - ตัวแทนจำหน่ายจะไม่ยุติการได้รับการยกเว้นโบรกเกอร์ - ตัวแทนจำหน่ายภายในเพราะมีเว็บไซต์ที่บุคคลภายนอกสามารถดูได้ตราบใดที่ นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ใช้มาตรการที่ออกแบบมาอย่างเหมาะสมเพื่อให้แน่ใจว่าธุรกิจของ บริษัท ยังคงอยู่ภายในรัฐโดยเฉพาะ มาตรการเหล่านี้อาจรวมถึงการใช้ข้อจำกัดความรับผิดชอบที่ระบุไว้อย่างชัดเจนว่าธุรกิจนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์เป็นตัวแทนในรัฐและผู้ค้านายหน้าสามารถทำหน้าที่ได้หรือไม่และให้บริการนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์แก่บุคคลในรัฐของตนตราบใดที่ นายหน้า - นายหน้าไม่ได้ให้บริการนายหน้า - ตัวแทนจำหน่ายแก่บุคคลที่ระบุว่าตนเป็นผู้ค้าหรือนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์มีเหตุผลที่จะเชื่อได้ไม่ใช่อยู่ในประเทศที่เป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ตัวแทนจำหน่าย มาตรการเหล่านี้ไม่ได้มีไว้เพื่อเป็นเอกสิทธิ์ ตัวแทนจำหน่าย - นายหน้าอาจใช้มาตรการอื่น ๆ ที่มีเหตุผลเพื่อให้แน่ใจว่าจะไม่ให้บริการนายหน้า - นายหน้าแก่บุคคลที่ไม่อยู่ในสถานะเดียวกับตัวแทนจำหน่าย - นายหน้า อย่างไรก็ตามธุรกิจที่เป็นตัวกลางจะไม่ขึ้นเฉพาะในรัฐถ้าขายหลักทรัพย์หรือให้บริการนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์กับบุคคลอื่นที่ระบุว่าเป็นหรือนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์มีเหตุผลที่จะเชื่อว่าไม่ใช่อยู่ในรัฐผู้ค้าตัวแทนจำหน่าย ของที่อยู่อาศัย สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับการใช้อินเทอร์เน็ตโดยตัวแทนจำหน่ายโบรกเกอร์ภายในโปรดดูที่ sec. govrulesfinal201633-10238.pdf คำพูดเกี่ยวกับหลักทรัพย์ของเทศบาลและรัฐบาล ไม่มีข้อยกเว้นจากการลงทะเบียนสำหรับตัวแทนจำหน่ายหลักทรัพย์ในเขตเทศบาลหรือตัวแทนจำหน่ายหลักทรัพย์ของรัฐบาลและตัวแทนจำหน่าย 3. นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ที่ จำกัด การดำเนินธุรกิจของ บริษัท หลักทรัพย์ที่ไม่รวมและได้รับการยกเว้นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ที่ดำเนินธุรกิจเฉพาะในหนังสือพิมพ์พาณิชย์การยอมรับของธนาคารพาณิชย์และตั๋วเงินการค้าไม่จำเป็นต้องจดทะเบียนกับ SEC ตามมาตรา 15 (b) หรือส่วนอื่นใด ของพระราชบัญญัติ ในทางตรงกันข้ามบุคคลที่ทำธุรกรรมทางธุรกิจเฉพาะในหลักทรัพย์บางประเภทที่ได้รับการเสนอราคาไว้ตามที่กำหนดไว้ในมาตรา 3 (a) (12) แห่งพระราชบัญญัติไม่จำเป็นต้องจดทะเบียนตามมาตรา 15 (b) แต่อาจต้องลงทะเบียนภายใต้บทบัญญัติอื่น ๆ ของพระราชบัญญัติ ตัวอย่างเช่นตัวแทนจำหน่ายหลักทรัพย์ของรัฐบาลบางแห่งซึ่งเป็นหลักทรัพย์ที่อ้างถึงจะต้องจดทะเบียนเป็นนายหน้าหรือตัวแทนจำหน่ายหลักทรัพย์ของรัฐบาลภายใต้มาตรา 15C ของพระราชบัญญัติดังที่อธิบายไว้ในส่วนที่ II. E ด้านล่าง 4. ตัวแทนจำหน่ายต้องลงทะเบียนก่อนขายหลักทรัพย์ที่ไม่ได้ลงทะเบียนรวมทั้งตำแหน่งส่วนตัว (หรือข้อเสนอ D) หลักทรัพย์ที่ขายในธุรกรรมที่ได้รับการยกเว้นจากการลงทะเบียนภายใต้พระราชบัญญัติหลักทรัพย์ปีพ. ศ. 2476 (ปีพ. ศ. 2533 Actquot) ไม่จำเป็นต้องเป็น พระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยน ตัวอย่างเช่นบุคคลที่ขายหลักทรัพย์ที่ได้รับการยกเว้นจากการจดทะเบียนตามข้อบังคับ D ของพ. ศ. 2476 จะต้องจดทะเบียนเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ กล่าวอีกนัยหนึ่ง quototput quotation agent ไม่ได้รับการยกเว้นจากการจดทะเบียนนายหน้าค้าหลักทรัพย์ 5. ผู้ออกใบสำคัญแสดงสิทธิและผู้ที่เกี่ยวข้องของผู้ออกใบสำคัญแสดงสิทธิ (กฎข้อ 3-1) ผู้ออกหลักทรัพย์โดยส่วนใหญ่ไม่ใช่ผู้ออกใบสำคัญแสดงสิทธิเนื่องจากขายหลักทรัพย์ในบัญชีของตนเองและไม่ใช่บัญชีของบุคคลอื่น นอกจากนี้ผู้ออกตราสารหนี้โดยทั่วไปไม่ได้รับการยกย่องเนื่องจากไม่ได้ซื้อและขายหลักทรัพย์ของตนเองเพื่อเป็นบัญชีของตนเองในฐานะเป็นส่วนหนึ่งของธุรกิจปกติ นักลงทุนที่มีกิจกรรมนอกเหนือจากการขายหลักทรัพย์ของตัวเองต้องพิจารณาว่าจะต้องลงทะเบียนเป็นตัวแทนจำหน่ายหรือไม่ ซึ่งรวมถึงผู้ออกตราสารที่ซื้อหลักทรัพย์จากผู้ลงทุนรวมถึงผู้ออกตราสารที่มีผลการดำเนินงานในตลาดหลักทรัพย์ของตนเองหรือหลักทรัพย์ที่มีคุณสมบัติหรือเงื่อนไขสามารถเปลี่ยนแปลงหรือเปลี่ยนแปลงได้ การได้รับการยกเว้นจากผู้ออกตราสารหนี้ที่เรียกว่าผู้ออกไม่ได้ใช้กับพนักงานของ บริษัท ที่มีการทำธุรกรรมกับ บริษัท หรือ บริษัท ที่เกี่ยวข้องอย่างสม่ำเสมอ (เช่นคู่ค้าทั่วไปที่ต้องการหานักลงทุนในห้างหุ้นส่วนจำกัด) พนักงานและผู้ที่เกี่ยวข้องอื่น ๆ ของผู้ออกหลักทรัพย์ที่ให้ความช่วยเหลือในการขายหลักทรัพย์อาจเป็นผู้เพิกเฉยโดยเฉพาะอย่างยิ่งหากได้รับชำระค่าขายหลักทรัพย์และมีหน้าที่อื่น ๆ กฎการแลกเปลี่ยนกฎข้อ 3a4-1 ระบุว่าบุคคลที่เกี่ยวข้อง (หรือพนักงาน) ของผู้ออกหลักทรัพย์ที่เข้าร่วมในการขายหลักทรัพย์ของผู้ออกหลักทรัพย์จะไม่ต้องลงทะเบียนเป็นตัวแทนนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ถ้าบุคคลนั้นในขณะที่มีส่วนร่วม: (1) ไม่ได้รับการชดเชยโดยการจ่ายค่าคอมมิชชั่นหรือค่าตอบแทนอื่น ๆ โดยทางตรงหรือทางอ้อมในการทำธุรกรรมหลักทรัพย์ (3) ไม่ใช่เป็นความเกี่ยวโยงกัน บุคคลในโบรกเกอร์หรือตัวแทนจำหน่ายและ (4) จำกัด กิจกรรมการขายตามที่กำหนดไว้ในกฎ ผู้ออกตราสารหนี้บางรายเสนอแผนการลงทุนใหม่และซื้อหุ้นคืน ภายใต้เงื่อนไขบางประการผู้ออกอาจซื้อและขายหลักทรัพย์ของตนเองผ่านโปรแกรมการลงทุนอีกครั้งหรือซื้อหุ้นโดยไม่ต้องลงทะเบียนเป็นตัวแทนจำหน่าย เงื่อนไขเหล่านี้เกี่ยวกับการชักชวนค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่ายและการจัดการกองทุนและหลักทรัพย์ของผู้เข้าร่วมจะได้รับการอธิบายในพระราชบัญญัติตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยฉบับที่ 35041 (1 ธันวาคม 2537), 59 FR 63393 (quot1994 STA Letterquot) แม้ว่ากฎระเบียบ M 2 จะแทนที่กฎข้อ 10b-6 และแทนที่หนังสือฉบับ STA ปี 1994 ตำแหน่งเจ้าหน้าที่ที่ได้รับในหนังสือนี้เกี่ยวกับการใช้มาตรา 15 (a) ของพระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนยังคงมีผลบังคับใช้ ดู 17 CFR 242.102 (c) และพระราชบัญญัติตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยฉบับที่ 38067 (20 ธันวาคม 1996), 62 FR 520, 532 n.100 (January 3, 1997) สำนักงาน ก. ล.ต. ใช้หลักเกณฑ์ในการลงทะเบียนระหว่างประเทศกับการดำเนินงานระหว่างประเทศของตัวแทนจำหน่ายนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ (General Broker-Dealer Exemption) (กฎ 15a-6) ภายใต้วิธีนี้ตัวแทนจำหน่ายโบรกเกอร์ทั้งหมดที่ดำเนินการอยู่ภายในประเทศสหรัฐอเมริกาที่กระตุ้นหรือพยายามชักชวนธุรกรรมหลักทรัพย์ต้องลงทะเบียนกับสำนักงาน ก. ล.ต. แม้ว่ากิจกรรมของ บริษัท จะมุ่งเน้นเฉพาะกับนักลงทุนต่างชาติภายนอกประเทศสหรัฐอเมริกาเท่านั้น นอกจากนี้ตัวแทนจำหน่ายโบรกเกอร์ต่างประเทศซึ่งจากภายนอกประเทศสหรัฐอเมริกากระตุ้นหรือพยายามชักจูงธุรกรรมหลักทรัพย์โดยบุคคลใดในประเทศสหรัฐอเมริกาหรือใช้วิธีการหรือเครื่องมือในการค้าระหว่างรัฐของสหรัฐฯเพื่อจุดประสงค์นี้ด้วย ต้องลงทะเบียน ซึ่งรวมถึงการใช้อินเทอร์เน็ตเพื่อเสนอหลักทรัพย์เรียกร้องธุรกรรมหลักทรัพย์หรือโฆษณาบริการการลงทุนแก่บุคคลในสหรัฐฯ ดูข่าวประชาสัมพันธ์ฉบับที่ 39779 (23 มีนาคม 2541) sec. govrulesinterp33-7516.htm ตัวแทนจำหน่ายโบรกเกอร์ต่างชาติที่ จำกัด กิจกรรมให้กับผู้ที่ได้รับอนุญาตตามกฎ 15a-6 ของพระราชบัญญัติอาจได้รับการยกเว้นจากการลงทะเบียนตัวแทนจำหน่ายโบรกเกอร์ - ตัวแทนจำหน่ายในต่างประเทศที่ประสงค์จะพึ่งพาการยกเว้นนี้ควรทบทวนพระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์ฉบับที่ 27017 (มีผลตั้งแต่วันที่ 15 สิงหาคม 2532), 54 FR 30013 เพื่อตรวจสอบว่าเป็นไปตามเงื่อนไขของกฎข้อ 15a-6 หรือไม่ ดูเพิ่มเติมจดหมายใหม่: กิจกรรมหลักทรัพย์ของตัวแทนจำหน่ายต่างประเทศในสหรัฐอเมริกา (9 เมษายนและ 28 เมษายน 1997) นอกจากนี้ในเดือนเมษายนปี 2548 กองบัญชาการตลาดได้ออกคำตอบสำหรับคำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับกฎข้อ 15a-6 เกี่ยวกับระเบียบ AC ดู sec. govdivisionsmarketregmregacfaq0803.htmpartb (ข้อกำหนด AC จะกล่าวถึงในส่วน V. B ด้านล่าง) E. ข้อกำหนดเกี่ยวกับโบรกเกอร์และตัวแทนจำหน่ายของรัฐบาลและเทศบาลหลักทรัพย์รวมทั้งข้อตกลงการซื้อคืนตัวแทนจำหน่ายนายหน้าที่ จำกัด การดำเนินงานของพวกเขาให้กับรัฐบาลหรือหลักทรัพย์เทศบาลต้องมีการลงทะเบียนเฉพาะ ผู้ที่ จำกัด การดำเนินงานของตนให้เป็นหลักทรัพย์ของรัฐบาลไม่จำเป็นต้องจดทะเบียนเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์โดยมีจุดประสงค์เพื่อให้ความเห็นโดยทั่วกันตามมาตรา 15 (b) แห่งพระราชบัญญัติ ตัวแทนจำหน่ายทั่วไปที่ดำเนินธุรกิจหลักทรัพย์ของรัฐบาลต้องแจ้งกิจกรรมนี้ในแบบฟอร์ม BD (แบบฟอร์ม BD จะกล่าวถึงด้านล่าง) บริษัท ทั้งหมดที่เป็นนายหน้าหรือตัวแทนจำหน่ายในหลักทรัพย์ของรัฐบาลต้องปฏิบัติตามกฎที่ได้รับจากกระทรวงการคลังเช่นเดียวกับกฎระเบียบของ SEC บริษัท ที่ จำกัด ธุรกิจหลักทรัพย์ของตนเพื่อซื้อและขายหลักทรัพย์ในเขตเทศบาลเมืองสำหรับบัญชีของตนเอง (ตัวแทนจำหน่ายหลักทรัพย์ในเขตเทศบาล) ต้องเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ทั่วไป อย่างไรก็ตามหากหน่วยงานเหล่านี้เป็นธนาคารหรือเป็นไปตามข้อกำหนดของข้อยกเว้นภายในรัฐที่กล่าวถึงในส่วนที่ II. D.2 ข้างต้นต้องลงทะเบียนเป็นตัวแทนจำหน่ายหลักทรัพย์ในเขตเทศบาลเมือง โบรกเกอร์หลักทรัพย์แห่งชาติ (นอกเหนือจากธนาคาร) ต้องจดทะเบียนเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์โดยทั่วไปเว้นแต่จะมีคุณสมบัติในการยกเว้นรัฐภายใน ดูส่วนที่ II. D.2 ข้างต้น บริษัท ที่ดำเนินการจัดทำสัญญาซื้อคืนหรือตั๋วเงินคลังแบบอื่น ๆ ถือเป็นตัวแทนจำหน่าย เนื่องจากใบเสนอราคาที่เรียกใช้ตัวแทนจำหน่ายถือเป็นความเต็มใจที่จะซื้อและขายหลักทรัพย์และมีส่วนร่วมในธุรกิจการซื้อและขายหลักทรัพย์จึงต้องจดทะเบียนเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ F. กฎพิเศษที่ใช้กับธนาคารพาณิชย์และสถาบันการเงินที่คล้ายคลึงกันหมายเหตุ: ธนาคารพาณิชย์ thrifts และสถาบันการเงินอื่น ๆ ควรทราบว่าคณะกรรมการได้นำกฎที่อาจมีผลต่อพวกเขา ดูกฎระเบียบ R, พระราชบัญญัติหลักทรัพย์ Exchange Act ฉบับที่ 34-56501 (24 กันยายน 2007), 72 FR 56514 (3 ต. ค. , 2007), sec. govrulesfinal200734-56501.pdf และ Securities Exchange Act Release 34-56502 ( 24 ก. ย. 2550) 72 FR 56562 (3 ต. ค. 2550), sec. govrulesfinal200734-56502.pdf ธนาคาร ก่อนที่จะมีการตรากฎหมายของ quotGramm-Leach-Bliley Actquot (quotGLBAquot) ในปี 2542 ธนาคารของสหรัฐฯถูกยกเว้นจากคำจำกัดความของ quotbrokerquot และ quotdealerquot ภายใต้พระราชบัญญัติ GLBA แก้ไขพระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนและขณะนี้ธนาคารมีข้อยกเว้นที่กำหนดเป้าหมายบางอย่างและการยกเว้นจากการจดทะเบียนนายหน้า - ตัวแทนจำหน่าย ในปัจจุบันอันเป็นผลมาจากการบังคับใช้กฎระเบียบของคณะกรรมการธนาคารกำลังอยู่ในระหว่างการปฏิบัติตามกฎหมายใหม่ ตั้งแต่วันที่ 1 ตุลาคม 2546 ธนาคารที่ซื้อและขายหลักทรัพย์ต้องพิจารณาว่าเป็นตราสารแห่งหนี้ตามกฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางหรือไม่ กองการค้าและตลาดได้ออกคู่มือการปฏิบัติตามข้อกำหนดพิเศษสำหรับธนาคารภายใต้คู่มือการปฏิบัติตามกฎข้อบังคับตามคำแนะนำในการปฏิบัติตามกฎข้อบังคับของธนาคารตามข้อบังคับและกฎระเบียบข้อบังคับของดีลเลอร์ซึ่งมีอยู่ในเว็บไซต์ของ SEC ที่: sec. govdivisionsystemregbankdealerguide. htm กิจกรรมการเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ของธนาคารมีการระบุไว้ในระเบียบ R ซึ่งได้รับการรับรองร่วมกันโดยคณะกรรมาธิการและคณะกรรมการของ Federal Reserve System ดู Exchange Act ฉบับที่ 56501 (กันยายน 24, 2007) (ซึ่งสามารถดูได้ที่ sec. govrulesfinal200734-56501.pdf) ข้อยกเว้นและข้อยกเว้นของธนาคารมีผลเฉพาะกับธนาคารและไม่ใช่หน่วยงานที่เกี่ยวข้อง ข้อควรทราบว่าข้อยกเว้นที่บังคับใช้กับธนาคารภายใต้พระราชบัญญัติการซื้อขายซึ่งแก้ไขเพิ่มเติมโดย GLBA ไม่สามารถใช้บังคับกับนิติบุคคลอื่นรวมถึง บริษัท ในเครือของธนาคารและ บริษัท ในเครือที่ไม่ใช่ธนาคารของตนเอง ดังนั้น บริษัท ย่อยและ บริษัท ในเครือของธนาคารที่ประกอบธุรกิจตัวแทนนายหน้าจึงจำเป็นต้องลงทะเบียนเป็นตัวแทนซื้อขายหลักทรัพย์ภายใต้พระราชบัญญัติ นอกจากนี้ธนาคารที่ทำหน้าที่เป็นตัวแทนจำหน่ายหลักทรัพย์ในเขตเทศบาลหรือในฐานะนายหน้าหรือตัวแทนจำหน่ายหลักทรัพย์ของรัฐบาลยังคงต้องจดทะเบียนตามพระราชบัญญัตินี้ต่อไป Thrifts โดยกฎระเบียบ thrifts (สมาคมออมทรัพย์) มีสถานะเช่นเดียวกับธนาคารและอาจใช้ประโยชน์จากข้อยกเว้นที่กำหนดเป้าหมายและยกเว้นเดียวกันจากการลงทะเบียนนายหน้าค้าหลักทรัพย์เป็นธนาคาร (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดดูที่คู่มือการปฏิบัติตามกฎข้อบังคับของธนาคารเพื่อการปฏิบัติตามข้อยกเว้นและข้อบังคับตามกฎหมายของดีลเลอร์ที่ระบุไว้ข้างต้น) เช่นเดียวกับธนาคารสิ่งสำคัญคือต้องทราบว่าข้อยกเว้นและข้อยกเว้นที่ใช้บังคับกับ thrifts ไม่สามารถใช้บังคับกับนิติบุคคลอื่นรวมทั้ง บริษัท ย่อยและ บริษัท ในเครือที่ไม่ได้รับการยกย่อง ดังนั้น บริษัท ย่อยและ บริษัท ในเครือของ thrifts ที่มีส่วนร่วมในกิจกรรมนายหน้า - ตัวแทนจำหน่ายจะต้องลงทะเบียนเป็นตัวแทนจำหน่าย - โบรกเกอร์ภายใต้พระราชบัญญัติ สหภาพเครดิตและสถาบันการเงิน quotNetworkingquot Arrangements ข้อยกเว้นและข้อยกเว้นที่บังคับใช้กับธนาคารภายใต้กฎหมายว่าด้วยการแลกเปลี่ยนเงินตราไม่ใช้กับสถาบันการเงินประเภทอื่น ๆ เช่นสหภาพเครดิต อย่างไรก็ตามเจ้าหน้าที่ ก. ล.ต. อนุญาตให้สถาบันการเงินบางแห่งเช่นสหภาพเครดิตสามารถจัดหาหลักทรัพย์ให้กับลูกค้าได้โดยไม่ต้องลงทะเบียนเป็นตัวแทนจำหน่าย การทำเช่นนี้เกิดขึ้นผ่านการจัดเตรียม quotnetworkingquot ที่ บริษัท ในเครือหรือบุคคลที่สามเป็นตัวแทนนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ให้บริการนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์สำหรับลูกค้าของสถาบันการเงินตามเงื่อนไขที่ระบุไว้ในจดหมายที่ไม่มีการกระทำและกฎของ USD 2350 ภายใต้การจัดระบบเครือข่ายสถาบันการเงินสามารถมีส่วนร่วมได้ ค่าคอมมิชชั่นที่สร้างขึ้นโดยลูกค้าที่อ้างอิงตามเงื่อนไขบางประการ สถาบันการเงินที่มีส่วนเกี่ยวข้องกับเครือข่ายดังกล่าวต้องปฏิบัติตามกฎหมายและคำแนะนำจากเจ้าหน้าที่ของคณะกรรมการอย่างเคร่งครัด ดู ตัวอย่างเช่นจดหมายฉบับใหม่: Chubb Securities Corporation (24 พฤศจิกายน 2536) และ NASD Rule 2350 (สำหรับตัวแทนจำหน่ายโบรกเกอร์ที่เข้าสู่ระบบเครือข่ายกับธนาคารพาณิชย์และสหภาพเครดิต) G. สำนักงานเครือข่ายประกันภัยคณะเจ้าหน้าที่ ก. ล.ต. ได้อนุญาตให้หน่วยงานประกันภัยจัดทำผลิตภัณฑ์ประกันภัยซึ่งเป็นหลักทรัพย์ (เช่นตัวแปรเบี้ยประกันภัย) ให้กับลูกค้าโดยไม่ต้องลงทะเบียนเป็นตัวแทนจำหน่ายภายใต้เงื่อนไขบางประการ นี้อีกครั้งจะทำผ่านการจัดเตรียม quotpadworkingquot ที่ บริษัท ในเครือหรือบุคคลที่สามตัวแทนจำหน่ายให้บริการนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์สำหรับลูกค้าของหน่วยงานประกันตามเงื่อนไขที่ระบุไว้ในตัวอักษรที่ไม่มีการกระทำ ข้อตกลงเหล่านี้ได้รับการออกแบบมาเพื่อแก้ไขปัญหาของกฎหมายรัฐและรัฐบาลกลางที่มีผลบังคับใช้กับการขายผลิตภัณฑ์เหล่านี้ ด้วยการจัดเตรียมระบบเครือข่ายหน่วยงานประกันจะสามารถมีส่วนร่วมในค่าคอมมิชชั่นที่สร้างขึ้นโดยลูกค้าที่อ้างอิงภายใต้เงื่อนไขบางประการ หน่วยงานประกันที่มีส่วนร่วมในระบบเครือข่ายดังกล่าวต้องปฏิบัติตามกฎหมายและคำแนะนำของเจ้าหน้าที่ของหน่วยงานอย่างเคร่งครัด บริษัท ประกันภัยควรปรึกษาหนังสือเรื่อง: First of America Brokerage Services, Inc. (28 กันยายน 2538) ผู้ที่สนใจในการจัดโครงสร้างดังกล่าวควรติดต่อที่ปรึกษาส่วนตัวหรือเจ้าหน้าที่ ก. ล.ต. เพื่อขอข้อมูลเพิ่มเติม การจัดเครือข่ายการประกันภัยจะ จำกัด เฉพาะผลิตภัณฑ์ประกันภัยที่เป็นหลักทรัพย์ ไม่รวมถึงการขายกองทุนรวมและหลักทรัพย์อื่น ๆ ที่ไม่ก่อให้เกิดปัญหาด้านกฎระเบียบเช่นเดียวกัน ดูจดหมายฉบับใหม่: Lincoln Financial Advisors Corp. (20 กุมภาพันธ์ 2541) H. Real Estate Securities และ Real Estate BrokersAgents ข้อเสนอของอสังหาริมทรัพย์ด้วยเหตุนี้โดยไม่ต้องมีหลักประกันใด ๆ กับผู้ขายหรือผู้อื่นจึงไม่เกี่ยวข้องกับการเสนอหลักประกัน When the real estate is offered in conjunction with certain services, however, it may constitute an investment contract, and thus, a security. See generally . Securities Act Release No. 5347 (Jan. 4, 1973) (providing guidelines as to the applicability of the federal securities laws to offers and sales of condominiums or units in a real estate development). There is no general exception from the broker-dealer registration requirements for licensed real estate brokers or agents who engage in the business of effecting transactions in real estate securities. In the past, the Division staff has granted no-action relief from the registration requirements to licensed real estate personnel that engage in limited activities with respect to the sale of condominium units coupled with an offer or agreement to perform or arrange certain rental or other services for the purchaser. The relief provided in these letters is limited solely to their facts and should not be relied upon for activities relating to sales of other types of real estate securities, including tenants-in-common interests in real property. See generally . NASD Notice to Members 05-18, finra. orgsitesdefaultfilesNoticeDocumentp013455.pdf (addressing tenants-in-common interests in real property). I. Broker-Dealer Relationships with Affinity Groups Broker-dealers may enter into arrangements to offer services to members of certain non-profit groups, including civic organizations, charities, and educational institutions that rely upon private donations. These arrangements are subject to certain conditions to ensure that the organizations, or quotaffinity groups, quot do not develop a salesman39s stake with respect to the sale of securities. ดู for example, letter re: Attkisson, Carter amp Akers (June 23, 1998). III HOW TO REGISTER AS A BROKER-DEALER A broker-dealer may not begin business until: it has properly filed Form BD, and the SEC has granted its registration it has become a member of an SRO it has become a member of SIPC, the Securities Investor Protection Corporation it complies with all applicable state requirements and its quotassociated personsquot have satisfied applicable qualification requirements. A. Form BD If a broker-dealer does not qualify for any of the exceptions or exemptions outlined in the sections above, it must register with the Commission under Section 15(b) of the Act. Broker-dealers register by filing an application on Form BD, which you may obtain from the SEC39s webpage at sec. govaboutformsformbd. pdf or through the SEC39s Publications Office at (202) 551-4040. You also use Form BD to: apply for membership in an SRO, such as FINRA or a registered national securities exchange give notice that you conduct government securities activities or apply for broker-dealer registration with each state in which you plan to do business. Form BD asks questions about the background of the broker-dealer and its principals, controlling persons, and employees. The broker-dealer must meet the statutory requirements to engage in a business that involves high professional standards, and quite often includes the more rigorous responsibilities of a fiduciary. To apply for registration, you must file one executed copy of Form BD through the Central Registration Depository (quotCRDquot), which is operated by FINRA. (The only exception is for banks registering as municipal securities dealers, which file Form MSD directly with the SEC and with their appropriate banking regulator.) Form BD contains additional filing instructions. The SEC does not charge a filing fee, but the SROs and the states may. Applicants that reside outside the U. S. must also appoint the SEC as agent for service of process using a standard form. Incomplete applications are not considered quotfiledquot and will be returned to the applicant for completion and re-submission. Within 45 days of filing a completed application, the SEC will either grant registration or begin proceedings to determine whether it should deny registration. An SEC registration may be granted with the condition that SRO membership must be obtained. The SROs have independent membership application procedures and are not required to act within 45 days of the filing of a completed application. In addition, state registrations may be required. A broker-dealer must comply with relevant state law as well as federal law and applicable SRO rules. Timeframes for registration with individual states may differ from the federal and SRO timeframes. As such, when deciding to register as a broker-dealer, it is important to plan for the time required for processing Federal, state, and SRO registration or membership applications. Duty to update Form BD. A registered broker-dealer must keep its Form BD current. Thus, it must promptly update its Form BD by filing amendments whenever the information on file becomes inaccurate or incomplete for any reason. Prohibited Broker-Dealer Names. Title 18, Section 709 of the United States Code makes it a criminal offense to use the words quotNational, quot quotFederal, quot quotUnited States, quot quotReserve, quot or quotDeposit Insurancequot in the name of a person or organization in the brokerage business, unless otherwise allowed by federal law. Further, a broker-dealer name that is otherwise materially misleading would become subject to scrutiny under Exchange Act Section 10(b), and Rule 10b-5 thereunder, the general antifraud rules, and any other applicable provisions. B. SRO Membership (Section 15(b)(8) and Rule 15b9-1) Before it begins doing business, a broker-dealer must become a member of an SRO. SROs assist the SEC in regulating the activities of broker-dealers. FINRA and the national securities exchanges are all SROs. If a broker-dealer restricts its transactions to the national securities exchanges of which it is a member and meets certain other conditions, it may be required only to be a member of those exchanges. If a broker-dealer effects securities transactions other than on a national securities exchange of which it is a member, however, including any over-the-counter business, it must become a member of FINRA, unless it qualifies for the exemption in Rule 15b9-1. FINRA39s webpage at finra. org provides detailed information on the FINRA membership process. You may also wish to consult the web pages of the individual exchanges for additional information. Firms that engage in transactions in municipal securities must also comply with the rules of the Municipal Securities Rulemaking Board, or MSRB. The MSRB is an SRO that makes rules governing transactions in municipal securities, but, unlike other SROs, it does not enforce compliance with its rules. Compliance with MSRB rules is monitored and enforced by FINRA and the SEC (in the case of broker-dealers), and the Federal bank regulators and the SEC (in the case of banks). You may wish to consult the MSRB39s website at msrb. org for additional information, or you can call the MSRB at (703) 797-6600. C. SIPC Membership Every registered broker-dealer must be a member of the Securities Investor Protection Corporation, or SIPC, unless its principal business is conducted outside of the United States or consists exclusively of the sale or distribution of investment company shares, variable annuities, or insurance. Each SIPC member must pay an annual fee to SIPC. SIPC insures that its members39 customers receive back their cash and securities in the event of a member39s liquidation, up to 500,000 per customer for cash and securities. (Claims for cash are limited to 100,000.) For further information, contact SIPC, 805 15th St. NW, Suite 800, Washington, DC 20005. Telephone: (202) 371-8300, fax: (202) 371-6728, or visit SIPC39s website at sipc. org . D. State Requirements Every state has its own requirements for a person conducting business as a broker-dealer within that state. Each state39s securities regulator can provide you with information about that state39s requirements. You can obtain contact information for these regulators from the North American Securities Administrators Association, Inc. (NASAA), 750 First Street, NE, Suite 1140, Washington, DC 20002. Telephone: (202) 737-0900, or visit NASAA39s website at nasaa. org . E. Associated Persons (Section 3(a)(18) Rule 15b7-1) The Act defines an quotassociated personquot of a broker-dealer as any partner, officer, director, branch manager, or employee of the broker-dealer, any person performing similar functions, or any person controlling, controlled by, or under common control with, the broker-dealer. A broker-dealer must file a Form U-4 with the applicable SRO for each associated person who will effect transactions in securities when that person is hired or otherwise becomes associated. Form U-4 is used to register individuals and to record these individuals39 prior employment and disciplinary history. An associated person who effects or is involved in effecting securities transactions also must meet qualification requirements. These include passing an SRO securities qualification examination. Many individuals take the comprehensive quotSeries 7quot exam. If individuals engage only in activities involving sales of particular types of securities, such as municipal securities, direct participation programs (limited partnerships) or mutual funds, they may wish to take a specialized examination focused on that type of security, instead of the general securities examination. There is also a special exam for assistant representatives, whose activities are limited to accepting unsolicited customer orders for execution by the firm. Supervisory personnel, and those who engage in specialized activities such as options trading, must take additional exams that cover those areas. These examinations require the Series 7 exam as a prerequisite. You can obtain copies of Form U-4, as well as information on securities qualification examinations, from an SRO. FINRA39s website at finra. org contains detailed information and guidance for individuals who wish to obtain a series license through FINRA. Also note that individual states have their own licensing and registration requirements, so you should consult with the applicable state securities regulators for further information. Note: If you hold a series license, you must be properly associated with a registered broker-dealer to effect securities transactions. It is not sufficient merely to hold a series license when engaging in securities business. If you hold a series license and wish to start an independent securities business, or otherwise wish to effect securities transactions outside of an quotassociated personquot relationship, you would first need to register as a broker-dealer. F. Successor Broker-Dealer Registration (Rules 15b1-3, 15Ba2-4, and 15Ca2-3) A successor broker-dealer assumes substantially all of the assets and liabilities, and continues the business, of a registered predecessor broker-dealer. A successor broker-dealer must file a new Form BD (or, in special instances, amend the predecessor broker-dealer39s Form BD) within 30 days after such succession. The filing should indicate that the applicant is a successor. See Securities Exchange Act Release No. 31661 (December 28, 1992), 58 FR 7, which is available on the SEC39s website at: sec. govrulesinterp199234-31661.pdf. See also, the instructions to Form BD . G. Withdrawal from Registration (Rule 15b6-1) Cancellation of Registration When a registered broker-dealer stops doing business, it must file a Form BDW (sec. govaboutformsformbdw. pdf ) to withdraw its registration with the SEC and with the states and SROs of which it is a member. This form requires the broker-dealer to disclose the amount of any funds or securities it owes customers, and whether it is the subject of any proceedings, unsatisfied judgments, liens, or customer claims. These disclosures help to ensure that a broker-dealer39s business is concluded in an orderly manner and that customers39 funds and securities are protected. In most cases, a broker-dealer must also file a final FOCUS report. Form BDW may also be used by a broker-dealer to withdraw from membership with particular SROs, or to withdraw from registration with particular states, without withdrawing all of its registrations and memberships. Form BDW is not considered quotfiledquot unless it is deemed complete by the SEC and the SRO that reviews the filing. The SEC may also cancel a broker-dealer39s registration if it finds that the firm is no longer in existence or has ceased doing business as a broker-dealer. IV SECURITY FUTURES Security futures, which are contracts of sale for future delivery of a single security or a narrow-based security index, are regulated as both securities by the SEC and as futures by the Commodity Futures Trading Commission (quotCFTCquot). As a result, firms that conduct business in security futures must be registered with both the SEC and the CFTC. Federal law permits firms already registered with either the SEC or the CFTC to register with the other agency, for the limited purpose of trading security futures, by filing a notice. Specifically, firms registered as general purpose broker-dealers under Section 15(b) of the Act may quotnoticequot register with the CFTC. Likewise, futures commission merchants and introducing brokers registered with the CFTC may notice register with the SEC. (Section 15(b)(12) of the Act provides a limited exception to this notice registration requirement for certain natural persons who are members of security futures exchanges). However, futures commission merchants or introducing brokers that conduct a business in securities other than security futures must be registered as general-purpose broker-dealers. For more information on this topic, See Exchange Act Release No. 44730 (effective August 27, 2001), 66 FR 45138, and 66 FR 43080 (effective September 17, 2001). V. CONDUCT REGULATION OF BROKER-DEALERS Broker-dealers, like other securities market participants, must comply with the general quotantifraudquot provisions of the federal securities laws. Broker-dealers must also comply with many requirements that are designed to maintain high industry standards. We discuss some of these provisions below. A. Antifraud Provisions (Sections 9(a), 10(b), and 15(c)(1) and (2)) The quotantifraudquot provisions prohibit misstatements or misleading omissions of material facts, and fraudulent or manipulative acts and practices, in connection with the purchase or sale of securities. 3 While these provisions are very broad, the Commission has adopted rules, issued interpretations, and brought enforcement actions that define some of the activities we consider manipulative, deceptive, fraudulent, or otherwise unlawful. 4 Broker-dealers must conduct their activities so as to avoid these kinds of practices. 1. Duty of Fair Dealing Broker-dealers owe their customers a duty of fair dealing. This fundamental duty derives from the Act39s antifraud provisions mentioned above. Under the so-called quotshinglequot theory, by virtue of engaging in the brokerage profession ( e. g. . hanging out the broker-dealer39s business sign, or quotshinglequot), a broker-dealer represents to its customers that it will deal fairly with them, consistent with the standards of the profession. Based on this important representation, the SEC, through interpretive statements and enforcement actions, and the courts, through case law, have set forth over time certain duties for broker-dealers. These include the duties to execute orders promptly, disclose certain material information ( i. e. . information the customer would consider important as an investor), charge prices reasonably related to the prevailing market, and fully disclose any conflict of interest. SRO rules also reflect the importance of fair dealing. For example, FINRA members must comply with NASD39s Rules of Fair Practice. These rules generally require broker-dealers to observe high standards of commercial honor and just and equitable principles of trade in conducting their business. The exchanges and the MSRB have similar rules. 2. Suitability Requirements Broker-dealers generally have an obligation to recommend only those specific investments or overall investment strategies that are suitable for their customers. The concept of suitability appears in specific SRO rules such as NASD Rule 2310 and has been interpreted as an obligation under the antifraud provisions of the federal securities laws. Under suitability requirements, a broker-dealer must have an quotadequate and reasonable basisquot for any recommendation that it makes. Reasonable basis suitability, or the reasonable basis test, relates to the particular security or strategy recommended. Therefore, the broker-dealer has an obligation to investigate and obtain adequate information about the security it is recommending. A broker-dealer also has an obligation to determine customer-specific suitability. In particular, a broker-dealer must make recommendations based on a customer39s financial situation, needs, and other security holdings. This requirement has been construed to impose a duty of inquiry on broker-dealers to obtain relevant information from customers relating to their financial situations and to keep such information current. SROs consider recommendations to be unsuitable when they are inconsistent with the customer39s investment objectives. 3. Duty of Best Execution The duty of best execution, which also stems from the Act39s antifraud provisions, requires a broker-dealer to seek to obtain the most favorable terms available under the circumstances for its customer orders. This applies whether the broker-dealer is acting as agent or as principal. The SRO rules also include a duty of best execution. For example, FINRA members must use quotreasonable diligencequot to determine the best market for a security and buy or sell the security in that market, so that the price to the customer is as favorable as possible under prevailing market conditions. 4. Customer Confirmation Rule (Rule 10b-10 and MSRB rule G-15) A broker-dealer must provide its customers, at or before the completion of a transaction, with certain information, including: the date, time, identity, price, and number of shares involved its capacity (agent or principal) and its compensation (for agency trades, compensation includes its commission and whether it receives payment for order flow 5 and for principal trades, mark-up disclosure may be required) the source and amount of any third party remuneration it has received or will receive 6 other information, both general (such as, if the broker-dealer is not a SIPC member) and transaction-specific (such as the yield, in most transactions involving debt securities). A broker-dealer may also be obligated under the antifraud provisions of the Act to disclose additional information to the customer at the time of his or her investment decision. 5. Disclosure of Credit Terms (Rule 10b-16) Broker-dealers must notify customers purchasing securities on credit about the credit terms and the status of their accounts. A broker-dealer must establish procedures for disclosing this information before it extends credit to a customer for the purchase of securities. A broker-dealer must give the customer this information at the time the account is opened, and must also provide credit customers with account statements at least quarterly. 6. Restrictions on Short Sales (Regulation SHO) A quotshort salequot is generally a sale of a security that the seller doesn39t own or for which the seller delivers borrowed shares. Regulation SHO was adopted in 2004 to update short sale regulation in light of numerous market developments since short sale regulation was first adopted in 1938. Compliance with Regulation SHO began on January 3, 2005. Some of the goals of Regulation SHO include: Establishing uniform quotlocatequot and quotclose-outquot requirements in order to address problems associated with failures to deliver, including potentially abusive quotnakedquot short selling. Locate Requirement: Regulation SHO requires a broker-dealer to have reasonable grounds to believe that the security can be borrowed so that it can be delivered on the date delivery is due before effecting a short sale order in any equity security. This quotlocatequot must be made and documented prior to effecting the short sale. Market makers engaged in bona fide market making are exempted from the quotlocatequot requirement. quotClose-outquot Requirement: Regulation SHO imposes additional delivery requirements on broker-dealers for securities in which there are a relatively substantial number of extended delivery failures at a registered clearing agency (quotthreshold securitiesquot). For instance, with limited exception, Regulation SHO requires brokers and dealers that are participants of a registered clearing agency to take action to quotclose-outquot failure-to-deliver positions (quotopen failsquot) in threshold securities that have persisted for 13 consecutive settlement days. Closing out requires the broker or dealer to purchase securities of like kind and quantity. Until the position is closed out, the broker or dealer and any broker or dealer for which it clears transactions (for example, an introducing broker) may not effect further short sales in that threshold security without borrowing or entering into a bona fide agreement to borrow the security (known as the quotpre-borrowingquot requirement). Creating uniform order marking requirements for sales of all equity securities. This means that a broker-dealer must mark orders as quotlongquot or quotshort. quot For further information, please see the adopting release for Regulation SHO, as well as Frequently Asked Questions, Key Points, and other related materials at sec. govspotlightshortsales. htm . 7. Trading During an Offering (Regulation M) Regulation M is designed to protect the integrity of the securities trading market as an independent pricing mechanism by governing the activities of underwriters, issuers, selling security holders, and other participants in connection with a securities offering. These rules are aimed at preventing persons having an interest in an offering from influencing the market price for the offered security in order to facilitate a distribution. The adopting release for Regulation M is available at sec. govrulesfinal34-38067.txt . Rule 101 of Regulation M generally prohibits underwriters, broker-dealers and other distribution participants from bidding for, purchasing, or attempting to induce any person to bid for or purchase, any security which is the subject of a distribution until the applicable restricted period has ended. An offering39s quotrestricted periodquot begins either one or five business days (depending on the trading volume value of the offered security and the public float value of the issuer) before the day of the offering39s pricing and ends upon completion of the distribution. Rule 101 contains various exceptions that are designed to permit an orderly distribution of securities and limit disruption in the market for the securities being distributed. For example, underwriters can continue to trade in actively-traded securities of larger issuers (securities with an average daily trading volume, or ADTV, value of 1 million or more and whose issuers have a public float value of at least 150 million). In addition, the following activities, among others, may be excepted from Rule 101, if they meet specified conditions: disseminating research reports making unsolicited purchases purchasing a group, or quotbasketquot of 20 or more securities exercising options, warrants, rights, and convertible securities effecting transactions that total less than 2 of the security39s ADTV and effecting transactions in securities sold to quotqualified institutional buyers. quot Rule 102 of Regulation M prohibits issuers, selling security holders, and their affiliated purchasers from bidding for, purchasing, or attempting to induce any person to bid for or purchase, any security which is the subject of a distribution until after the applicable restricted period. Rule 103 of Regulation M governs passive market making by broker-dealers participating in an offering of a Nasdaq security. Rule 104 of Regulation M governs stabilization transactions, syndicate short covering activity, and penalty bids. Rule 105 of Regulation M prevents manipulative short sales prior to pricing an offering by prohibiting the purchase of offering securities if a person sold short the security that is the subject of the offering during the Rule 105 restricted period. The rule contains exceptions for bona fide purchases, separate accounts, and investment companies. For frequently asked questions about Regulation M, see Staff Legal Bulletin No. 9 at sec. govinterpslegalmrslb9.htm . 8. Restrictions on Insider Trading The SEC and the courts interpret Section 10(b) and Rule 10b-5 under the Act to bar the use by any person of material non-public information in the purchase or sale of securities, whenever that use violates a duty of trust and confidence owed to a third party. Section 15(f) of the Act specifically requires broker-dealers to have and enforce written policies and procedures reasonably designed to prevent their employees from misusing material non-public information. Because employees in the investment banking operations of broker-dealers frequently have access to material non-public information, firms need to create procedures designed to limit the flow of this information so that their employees cannot use the information in the trading of securities. Broker-dealers can use these information barriers as a defense to a claim of insider trading. Such procedures typically include: training to make employees aware of these restrictions employee trading restrictions physical barriers isolation of certain departments and limitations on investment bank proprietary trading. 7 9. Restrictions on Private Securities Transactions NASD Rule 3040 provides that quotno person associated with a member shall participate in any manner in a private securities transactionquot except in accordance with the provisions of the rule. To the extent that any such transactions are permitted under the rule, prior to participating in any private securities transaction, the associated person must provide written notice to the member firm as described in the rule. If compensation is involved, the member firm must approve or disapprove the proposed transaction, record it in its books and records, and supervise the transaction as if it were executed on behalf of the member firm. Other conditions may also apply. In addition, private securities transactions of an associated person may be subject to an analysis under Exchange Act Section 10(b) and Rule 10b-5, as well as the broker-dealer supervisory provisions of Section 15(f) (described in Part V. A.8, above) and Section 15(b)(4)(E), and other relevant statutory or regulatory provisions. B. Analysts and Regulation AC Regulation AC (or Regulation Analyst Certification) requires brokers, dealers, and persons associated with brokers or dealers that publish, distribute, or circulate research reports to include in those reports a certification that the views expressed in the report accurately reflect the analyst39s personal views. The report must also disclose whether the analyst received compensation for the views expressed in the report. If the analyst has received related compensation, the broker, dealer, or associated person must disclose its amount, source, and purpose. Regulation AC applies to all brokers and dealers, as well as to those persons associated with a broker or dealer that fall within the definition of quotcovered person. quot Regulation AC also requires that broker-dealers keep records of analyst certifications relating to public appearances. In addition to Commission rules, analyst conduct is governed by SRO rules, such as NASD Rule 2711 and NYSE Rule 472. The SRO rules impose restrictions on analyst compensation, personal trading activities, and involvement in investment banking activities. The SRO rules also include disclosure requirements for research reports and public appearances. For further information, including investor guidance, SEC releases, and SRO rules, see sec. govdivisionsmarketregsecuritiesanalysts. htm. In addition, staff responses to frequently asked questions are available at sec. govdivisionsmarketregmregacfaq0803.htm . C. Trading by Members of Exchanges, Brokers and Dealers (Section 11(a)) Broker-dealers that are members of national securities exchanges are subject to additional regulations regarding transactions they effect on exchanges. For example, except under certain conditions, they generally cannot effect transactions on exchanges for their own accounts, the accounts of their associated persons, or accounts that they or their associated persons manage. Exceptions from this general rule include transactions by market makers, transactions routed through other members, and transactions that yield to other orders. Exchange members may wish to seek guidance from their exchange regarding these provisions. D. Extending Credit on New Issues Disclosure of Capacity as Broker or Dealer (Section 11(d)) Section 11(d)(1) of the Act generally prohibits a broker-dealer that participates in the distribution of a new issue of securities from extending credit to customers in connection with the new issue during the distribution period and for 30 days thereafter. Sales by a broker-dealer of mutual fund shares and variable insurance product units are deemed to constitute participation in the distribution of a new issue. Therefore, purchase of mutual fund shares or variable product units using credit extended or arranged by the broker-dealer during the distribution period is a violation of Section 11(d)(1). However, Exchange Act Rule 11d1-2 permits a broker-dealer to extend credit to a customer on newly sold mutual fund shares and variable insurance product units after the customer has owned the shares or units for 30 days. Section 11(d)(2) of the Act requires a broker-dealer to disclose in writing, at or before the completion of each transaction with a customer, whether the broker-dealer is acting in the capacity of broker or dealer with regard to the transaction. E. Regulation NMS Regulation NMS addresses four interrelated topics that are designed to modernize the regulatory structure of the U. S. equity markets: (1) order protection, (2) intermarket access, (3) sub-penny pricing, and (4) market data. The quotOrder Protection Rulequot requires trading centers to establish, maintain, and enforce written policies and procedures reasonably designed to prevent the execution of trades at prices inferior to protected quotations displayed by other trading centers, subject to an applicable exception. To be protected, a quotation must be immediately and automatically accessible. The quotAccess Rulequot requires fair and non-discriminatory access to quotations, establishes a limit on access fees to harmonize the pricing of quotations across different trading centers, and requires each national securities exchange and national securities association to adopt, maintain, and enforce written rules that prohibit their members from engaging in a pattern or practice of displaying quotations that lock or cross automated quotations. The quotSub-Penny Rulequot prohibits market participants from accepting, ranking, or displaying orders, quotations, or indications of interest in a pricing increment smaller than a penny, except for orders, quotations, or indications of interest that are priced at less than 1.00 per share. The quotMarket Data Rulesquot update the requirements for consolidating, distributing, and displaying market information. In addition, amendments to the joint industry plans for disseminating market information modify the formulas for allocating plan revenues among the self-regulatory organizations and broaden participation in plan governance. Regulation NMS also updates and streamlines the existing Exchange Act rules governing the national market system previously adopted under Section 11A of the Exchange Act, and consolidates them into a single regulation. F. Order Execution Obligations (Rules 602-604 of Regulation NMS) Broker-dealers that are exchange specialists or Nasdaq market makers must comply with particular rules regarding publishing quotes and handling customer orders. These two types of broker-dealers have special functions in the securities markets, particularly because they trade for their own accounts while also handling orders for customers. These rules, which include the quotQuote Rulequot and the quotLimit Order Display Rule, quot increase the information that is publicly available concerning the prices at which investors may buy and sell exchange-listed and Nasdaq National Market System securities. The Quote Rule requires specialists and market makers to provide quotation information to their self-regulatory organization for dissemination to the public. The quote information that the specialist or market maker provides must reflect the best prices at which he is willing to trade (the lowest price the dealer will accept from a customer to sell the securities and the highest price the dealer will pay a customer to purchase the securities). A specialist or market maker may still trade at better prices in certain private trading systems, called electronic communications networks, or quotECNs, quot without publishing an improved quote. This is true only when the ECN itself publishes the improved prices and makes those prices available to the investing public. Thus, the Quote Rule ensures that the public has access to the best prices at which specialists and market makers are willing to trade even if those prices are in private trading systems. Limit orders are orders to buy or sell securities at a specified price. The Limit Order Display Rule requires that specialists and market makers publicly display certain limit orders they receive from customers. If the limit order is for a price that is better than the specialist39s or market maker39s quote, the specialist or market maker must publicly display it. The rule benefits investors because the publication of trading interest at prices that improve specialists39 and market makers39 quotes present investors with improved pricing opportunities. G. Regulation ATS: Broker-Dealer Trading Systems Regulation ATS (17 CFR 242.300 et seq.) provides a means for broker-dealers to operate automated trading platforms, to collect and execute orders in securities electronically, without registering as a national securities exchange under Section 6 of the Exchange Act or as an exempt exchange pursuant to Section 5 of the Act. For purposes of the regulation, an alternative trading system or ATS is any organization, association, person, group of persons, or system that constitutes, maintains, or provides a marketplace or facilities for bringing together purchasers and sellers of securities or for otherwise performing with respect to securities the functions commonly performed by a stock exchange as defined in Rule 3b-16 under the Exchange Act. See 17 CFR 242.300. Further, for purposes of the regulation, an ATS may not set rules governing the conduct of subscribers (other than with respect to the use of the particular trading system), or discipline subscribers other than by exclusion from trading. To the extent that an ATS or the sponsoring broker-dealer seeks to establish conduct or disciplinary rules, the entity may be required to register as a national securities exchange or obtain a Commission exemption from exchange registration based on limited trading volume. In order to acquire the status of an ATS, a firm must first be registered as a broker-dealer, and it must file an initial operation report with respect to the trading system on Form ATS at least 20 days before commencing operation. The initial operation report must be accurate and kept current. The Commission does not issue approval orders for Form ATS filings however, the Form ATS is not considered filed unless it complies with all applicable requirements under the Regulation. Regulation ATS contains provisions concerning the system39s operations, including: fair access to the trading system fees charged the display of orders and the ability to execute orders system capacity, integrity and security record keeping and reporting and procedures to ensure the confidential treatment of trading information. An ATS must file with the Division of Trading and Markets quarterly reports regarding its operations on Form ATS-R. An ATS must also comply with any applicable SRO rules and with state laws relating to alternative trading systems and relating to the offer or sale of securities or the registration or regulation of persons or entities effecting securities transactions. Finally, an ATS may not use in its name the word quotexchange, quot or terms similar to the word quotexchange, quot such as the term quotstock market. quot See 17 CFR 242.301. For further information on the operation and regulation of alternative trading systems, see the adopting release for Regulation ATS at sec. govrulesfinal34-40760.txt . H. Penny Stock Rules (Rules 15g-2 through 15g-9, Schedule 15G) Most broker-dealers that effect transactions in quotpenny stocksquot have certain enhanced suitability and disclosure obligations to their customers. 8 A penny stock is generally defined as any equity security other than a security that: (a) is an NMS stock ( See Rule 600(b)(47)) listed on a quotgrandfatheredquot national securities exchange, (b) is an NMS stock listed on a national securities exchange or an automated quotation system sponsored by a registered national securities association (including Nasdaq) that satisfies certain minimum quantitative listing standards, (c) has a transaction price of five dollars or more, (d) is issued by a registered investment company or by the Options Clearing Corporation, (e) is a listed security futures product, or (f) is a security whose issuer has met certain net tangible assets or average revenues ( See Rule 3a51-1). Penny stocks include the equity securities of private companies with no active trading market if they do not qualify for one of the exclusions from the definition of penny stock. Before a broker-dealer that does not qualify for an exemption 9 may effect a solicited transaction in a penny stock for or with the account of a customer it must: (1) provide the customer with a risk disclosure document, as set forth in Schedule 15G, and receive a signed and dated acknowledgement of receipt of that document from the customer ( See Rule 15g-2) (2) approve the customer39s account for transactions in penny stocks, provide the customer with a suitability statement, and receive a signed a dated copy of that statement from the customer and (3) receive the customer39s written agreement to the transaction ( See Rule 15g-9). The broker-dealer also must wait at least two business days after sending the customer the risk disclosure document and the suitability statement before effecting the transaction. In addition, Exchange Act Rules 15g-3 through 15g-6 generally require a broker-dealer to give each penny stock customer: information on market quotations and, where appropriate, offer and bid prices the aggregate amount of any compensation received by the broker-dealer in connection with such transaction the aggregate amount of cash compensation that any associated person of the broker-dealer, who is a natural person and who has communicated with the customer concerning the transaction at or prior to the customerrsquos transaction order, other than a person whose function is solely clerical or ministerial, has received or will receive from any source in connection with the transaction and monthly account statements showing the market value of each penny stock held in the customerrsquos account. I. Privacy of Consumer Financial Information (Regulation S-P) Broker-dealers, including foreign broker-dealers registered with the Commission and unregistered broker-dealers in the United States, must comply with Regulation S-P, ( See 17 CFR Part 248) even if their consumers are non-U. S. persons or if they conduct their activities through non-U. S. offices or branches. Regulation SP generally requires a broker-dealer to provide its customers with initial, annual and revised notices containing specified information about the broker-dealer39s privacy policies and practices. These notices must be clear and conspicuous, and must accurately reflect the broker-dealer39s policies and practices. See 17 CFR 248.4, 248.5, 248.6 and 248.8. Before disclosing nonpublic personal information about a consumer to a nonaffiliated third party, a broker-dealer must first give a consumer an opt-out notice and a reasonable opportunity to opt out of the disclosure. See 17 CFR 248.7 and 248.10. There are exceptions from these notice and opt-out requirements for disclosures to other financial institutions under joint marketing agreements and to certain service providers. See 17 CFR 248.13. There also are exceptions for disclosures made for purposes such as maintaining or servicing accounts, and disclosures made with the consent or at the direction of a consumer, or for purposes such as protecting against fraud, reporting to consumer reporting agencies, and providing information to law enforcement agencies. See 17 CFR 248.14 and 248.15. Regulation SP also imposes limits on the re-disclosure and re-use of information, and on sharing account number information with nonaffiliated third parties for use in telemarketing, direct mail marketing and email marketing. See 17 CFR 248.11 and 248.12. In addition, it includes a safeguards rule that requires a broker-dealer to adopt written policies and procedures for administrative, technical, and physical safeguards to protect customer records and information. See 17 CFR 248.30(a). Further, it includes a disposal rule that requires a broker-dealer (other than a broker-dealer registered by notice with the Commission to engage solely in transactions in securities futures) that maintains or possesses consumer report information for a business purpose to take reasonable measures to protect against unauthorized access to or use of the information in connection with its disposal. See 17 CFR 248.30(b). Recently proposed amendments which would further strengthen the privacy protections under Regulation S-P are available at sec. govrulesproposed200834-57427.pdf . J. Investment Adviser Registration Broker-dealers offering certain types of accounts and services may also be subject to regulation under the Investment Advisers Act. 10 (An investment adviser is defined as a person who receives compensation for providing advice about securities as part of a regular business.) ( See Section 202(a)(11) of the Investment Advisers Act .) In general, a broker-dealer whose performance of advisory services is quotsolely incidentalquot to the conduct of its business as a broker-dealer and that receives no quotspecial compensationquot is excepted from the definition of investment adviser. Thus, for example, a broker-dealer that provides advice and offers fee-based accounts (i. e. accounts that charge an asset-based or fixed fee rather than a commission, mark-up, or mark-down) must treat those accounts as advisory because an asset-based fee is considered quotspecial compensation. quot Also, under a recently proposed rule, a broker-dealer would be required to treat (1) each account over which it exercises investment discretion as an advisory account, unless the investment discretion is granted by a customer on a temporary or limited basis and (2) an account as advisory if the broker-dealer charges a separate fee for, or separately contracts to provide, advisory services. ( See sec. govrulesproposed2007ia-2652.pdf .) Finally, under the same proposed rule, a broker-dealer that is registered under the Exchange Act and registered under the Investment Advisers Act would be an investment adviser solely with respect to those accounts for which it provides services that subject the broker-dealer to the Investment Advisers Act. พระมงกุฎเกล้าเจ้าอยู่หัว ARBITRATION Pursuant to the rules of self-regulatory organizations, broker-dealers are required to arbitrate disputes with their customers, if the customer chooses to arbitrate. See e. g. . NASD Code of Arbitration Procedure for Customer Disputes, Rule 12200 American Stock Exchange, Rule 600 and Chicago Board of Options Exchange, Rule 18.1. ปกเกล้าเจ้าอยู่หัว FINANCIAL RESPONSIBILITY OF BROKER-DEALERS Broker-dealers must meet certain financial responsibility requirements, including: maintaining minimum amounts of liquid assets, or net capital taking certain steps to safeguard the customer funds and securities and making and preserving accurate books and records. A. Net Capital Rule (Rule 15c3-1) The purpose of this rule is to require a broker-dealer to have at all times enough liquid assets to promptly satisfy the claims of customers if the broker-dealer goes out of business. Under this rule, broker-dealers must maintain minimum net capital levels based upon the type of securities activities they conduct and based on certain financial ratios. For example, broker-dealers that clear and carry customer accounts generally must maintain net capital equal to the greater of 250,000 or two percent of aggregate debit items. Broker-dealers that do not clear and carry customer accounts can operate with lower levels of net capital. B. Use of Customer Balances (Rule 15c3-2) Broker-dealers that use customers39 free credit balances in their business must establish procedures to provide specified information to those customers, including: the amount due to those customers the fact that such funds are not segregated and may be used by the broker-dealer in its business and the fact that such funds are payable on demand of the customer. C. Customer Protection Rule (Rule 15c3-3) This rule protects customer funds and securities held by broker-dealers. Under the rule, a broker-dealer must have possession or control of all fully-paid or excess margin securities held for the account of customers, and determine daily that it is in compliance with this requirement. The broker-dealer must also make periodic computations to determine how much money it is holding that is either customer money or obtained from the use of customer securities. If this amount exceeds the amount that it is owed by customers or by other broker-dealers relating to customer transactions, the broker-dealer must deposit the excess into a special reserve bank account for the exclusive benefit of customers. This rule thus prevents a broker-dealer from using customer funds to finance its business. D. Required Books, Records, and Reports (Rules 17a-3, 17a-4, 17a-5, 17a-11) 11 Broker-dealers must make and keep current books and records detailing, among other things, securities transactions, money balances, and securities positions. They also must keep records for required periods and furnish copies of those records to the SEC on request. These records include e-mail. Broker-dealers also must file with the SEC periodic reports, including quarterly and annual financial statements. The annual statements generally must be certified by an independent public accountant. In addition, broker-dealers must notify the SEC and the appropriate SRO 12 regarding net capital, recordkeeping, and other operational problems, and in some cases file reports regarding those problems, within certain time periods. This gives us and the SROs early warning of these problems. E. Risk Assessment Requirements (Rules 17h-1T and 17h-2T) Certain broker-dealers must maintain and preserve certain information regarding those affiliates, subsidiaries and holding companies whose business activities are reasonably likely to have a material impact on their own financial and operating condition (including the broker-dealer39s net capital, liquidity, or ability to conduct or finance operations). Broker-dealers must also file a quarterly summary of this information. This information is designed to permit the SEC to assess the impact these entities may have on the broker-dealer. VIII. OTHER REQUIREMENTS In addition to the provisions discussed above, broker-dealers must comply with other requirements. These include: submitting to Commission and SRO examinations participating in the lost and stolen securities program complying with the fingerprinting requirement maintaining and reporting information regarding their affiliates following certain guidelines when using electronic media to deliver information and maintaining an anti-money laundering program. A. Examinations and Inspections (Rules 15b2-2 and 17d-1) Broker-dealers are subject to examination by the SEC and the SROs. The appropriate SRO generally inspects newly-registered broker-dealers for compliance with applicable financial responsibility rules within six months of registration, and for compliance with all other regulatory requirements within twelve months of registration. A broker-dealer must permit the SEC to inspect its books and records at any reasonable time. B. Lost and Stolen Securities Program (Rule 17f-1) In general, all broker-dealers must register in the lost and stolen securities program. The limited exceptions include broker-dealers that effect securities transactions exclusively on the floor of a national securities exchange solely for other exchange members and do not receive or hold customer securities, and broker-dealers whose business does not involve handling securities certificates. Broker-dealers must report losses, thefts, and instances of counterfeiting of securities certificates on Form X-17F-1A, and, in some cases, broker-dealers must make inquiries regarding securities certificates coming into their possession. Broker-dealers must file these reports and inquiries with the Securities Information Center (SIC), which operates the program for the SEC. A registration form can be obtained from Securities Information Center, P. O. Box 55151, Boston, MA 02205-5151. For registration and additional information, see the SIC39s website at secic . C. Fingerprinting Requirement (Rule 17f-2) Generally, every partner, officer, director, or employee of a broker-dealer must be fingerprinted and submit his or her fingerprints to the U. S. Attorney General. This requirement does not apply, however, to broker-dealers that sell only certain securities that are not ordinarily evidenced by certificates (such as mutual funds and variable annuities) or to persons who do not sell securities, have access to securities, money or original books and records, and do not supervise persons engaged in such activities. A broker-dealer claiming an exemption must comply with the notice requirements of Rule 17f-2. Broker-dealers may obtain fingerprint cards from their SRO and should submit completed fingerprint cards to the SRO for forwarding to the FBI on behalf of the Attorney General. D. Use of Electronic Media by Broker-Dealers The Commission has issued two interpretive releases discussing the issues that broker-dealers should consider in using electronic media for delivering information to customers. These issues include the following: Will the customer have notice of and access to the communication Will there be evidence of delivery Did the broker-dealer take reasonable precautions to ensure the integrity, confidentiality, and security of any personal financial information See Securities Exchange Act Release No. 37182 (May 15, 1996), 61 FR 24644. See also . Securities Exchange Act Release No. 39779 (March 23, 1998), 63 FR 14806 (sec. govrulesinterp33-7516.htm ). E. Electronic Signatures (E-SIGN) Broker-dealers should also consider the impact, if any, that the Electronic Signatures in Global and National Commerce Act (commonly known as E-SIGN), Pub. L. No. 106-229, 114 Stat. 464 (2000) 15 U. S.C. sect7001, has on their ability to deliver information to customers electronically. F. Anti-Money Laundering Program Broker-dealers have broad obligations under the Bank Secrecy Act (quotBSAquot) 13 to guard against money laundering and terrorist financing through their firms. The BSA, its implementing regulations, and Rule 17a-8 under the Exchange Act require broker-dealers to file reports or retain records relating to suspicious transactions, customer identity, large cash transactions, cross-border currency movement, foreign bank accounts and wire transfers, among other things. The BSA, as amended by the USA PATRIOT Act, as well as SRO rules (e. g. NASD Rule 3011 and NYSE Rule 445), also requires all broker-dealers to have anti-money laundering compliance programs in place. Firms must develop and implement a written anti-money laundering compliance program, approved in writing by a member of senior management, which is reasonably designed to achieve and monitor the member39s ongoing compliance with the requirements of the BSA and its implementing regulations. Under this obligation, firms must: establish and implement policies and procedures that can be reasonably expected to detect and cause the reporting of suspicious transactions establish and implement policies, procedures, and internal controls reasonably designed to achieve compliance with the BSA and implementing regulations provide for independent testing for compliance, to be conducted by member personnel or by a qualified outside party designate and identify to the SROs an individual or individuals responsible for implementing and monitoring the day-to-day operations and internal controls of the program and provide prompt notification regarding any change in such designation(s) and provide ongoing training for appropriate personnel. For a compilation of key anti-money laundering laws, rules and guidance applicable to broker-dealers, see Anti-Money Laundering Source Tool sec. govaboutofficesocieamlsourcetool. htm see also, FINRA Anti-Money Laundering Issue Center finra. orgRulesRegulationIssueCenterAnti-MoneyLaunderingindex. htm. In addition, the Financial Crimes Enforcement Network (quotFinCENquot), the division within the Department of the Treasury that administers the BSA, provides useful information for helping financial institutions, including broker-dealers, meet their BSA obligations. See FinCEN Web site fincen. gov . G. Office of Foreign Assets Control Broker-dealers have an obligation to comply with the sanctions programs administered by the Department of Treasury39s Office of Foreign Assets Control (OFAC). OFAC administers and enforces economic and trade sanctions based on US foreign policy and national security goals against targeted foreign countries, terrorists, international narcotics traffickers, and those engaged in activities related to the proliferation of weapons of mass destruction. 14 OFAC acts under Presidential wartime and national emergency powers, as well as authority granted by specific legislation, to impose controls on transactions and freeze foreign assets under US jurisdiction. OFAC39s sanctions programs are separate and distinct from, and in addition to, the anti-money laundering requirements imposed under the BSA on broker-dealers. 15 Unlike the BSA, OFAC programs apply to all U. S. persons and are applicable across business lines. OFAC programs are also strict liability programs mdash there are no safe harbors and no de minimis standards, although having a comprehensive compliance program in place could act as a mitigating factor in any enforcement action. OFAC publishes regulations implementing each of its programs, which include trade restrictions and asset blockings against particular countries and parties tied to terrorism, narcotics trafficking, proliferation of weapons of mass destruction, as well as a number of programs targeting members of certain foreign jurisdictions. As part of its efforts to implement these programs, OFAC publishes a list of Specially Designated Nationals, which is frequently updated on an as-needed basis. 16 In general, OFAC regulations require you to do the following: block accounts and other property of specified countries, entities, and individuals prohibit or reject unlicensed trade and financial transactions with specified countries, entities, and individuals and report all blockings and rejections of prohibited transactions to OFAC within ten days of the occurrence and annually. 17 OFAC has the authority to impose civil penalties of over 1,000,000 per count for violations of its sanctions programs. OFAC has stated that it will take into account the adequacy of your OFAC compliance program when it evaluates whether to impose a penalty if an OFAC violation occurs. To guard against engaging in OFAC prohibited transactions, you should generally follow a best practice of quotscreening againstquot the OFAC lists. 18 Consistent with this best practice, you should take care to screen all new accounts, existing accounts, customers and relationships against the OFAC lists, including any updates to the lists. This screening should include originators or recipients of wire and securities transfers. 19 H. Business Continuity Planning The Commission, Federal Reserve Board, and Comptroller of the Currency published an interagency White Paper emphasizing the importance of core clearing and settlement organizations and establishing guidelines for their capacity and ability to restore operations within a short time of a wide-scale disruption. 20 Separately, the Commission also published a Policy Statement urging the organized securities markets to improve their business continuity arrangements, 21 and encouraging SRO-operated markets and electronic communications networks, or ECNs to establish plans to enable the restoration of trading no later than the business day following a wide-scale disruption. In 2004, NASD and the NYSE adopted rules requiring every member to establish and maintain a business continuity plan, with elements as specified in the rules, and to provide the respective SROs with emergency contact information. See NASD Rule 3510 and NYSE Rule 446. See also . sec. govrulessronasd34-49537.pdf . IX. WHERE TO GET FURTHER INFORMATION For general questions regarding broker-dealer registration and regulation: Office of Interpretation and Guidance Division of Trading and Markets U. S. Securities and Exchange Commission 100 F Street, NE Washington, DC 20549 (202) 551-5777 e-mail: tradingandmarketssec. gov For additional information about how to obtain official publications of SEC rules and regulations, and for on-line access to SEC rules: Superintendent of Documents Government Printing Office Washington, DC 20402-9325 gpo. gov For copies of SEC forms and recent SEC releases, Publications Section U. S. Securities and Exchange Commission 100 F Street, NE Washington, DC 20549 (202) 551-4040 Other useful addresses, telephone numbers, and websites: SEC39s website: sec. gov The SEC39s website contains contact numbers for SEC offices in Washington and for the SEC39s regional offices: sec. govcontactaddresses. htm . Financial Industry Regulatory Authority 9509 Key West Avenue Rockville, MD 20850 (301) 590-6500 (call center) (800) 289-9999 (to check on the registration status of a firm or individual) finra. org New York Stock Exchange, Inc. 20 Broad Street New York, NY 10005 (212) 656-3000 nyse North American Securities Administrators Association, Inc. 750 First Street, NE, Suite 1140 Washington, DC 20002 (202) 737-0900 nasaa. org Municipal Securities Rulemaking Board gt1900 Duke Street, Suite 600 Alexandria, VA 22314 (703) 797-6600 msrb. org Securities Investor Protection Corporation 805 15th Street, N. W. Suite 800 Washington, D. C. 20005-2215 (202)371-8300 sipc. org e-mail: asksipcsipc. org We wish to stress that we have published this guide as an introduction to the federal securities laws that apply to brokers and dealers. It only highlights and summarizes certain provisions, and does not relieve anyone from complying with all applicable regulatory requirements. You should not rely on this guide without referring to the actual statutes, rules, regulations, and interpretations. 1 The Division of Trading and Markets was known as the Division of Market Regulation from August 7, 1972, until November 14, 2007. 2 The treatment of dividend (or interest) reinvestment and stock purchase plans is addressed in Rule 102(c) of Regulation M. ( See Part V. A.7.) 3 Section 9(a) prohibits particular manipulative practices regarding securities registered on a national securities exchange. Section 10(b) is a broad quotcatch-allquot provision that prohibits the use of quotany manipulative or deceptive device or contrivancequot in connection with the purchase or sale of any security. Sections 15(c)(1) and 15(c)(2) apply to the over-the-counter markets. Section 15(c)(1) prohibits broker-dealers from effecting transactions in, or inducing the purchase or sale of, any security by means of quotany manipulative, deceptive or other fraudulent device, quot and Section 15(c)(2) prohibits a broker-dealer from making fictitious quotes. 4 These include Rules 10b-1 through 10b-18, 15c1-1 through 15c1-9, 15c2-1 through 15c2-11, and Regulation M. 5 In addition, Rule 11Ac1-3 requires broker-dealers to inform their customers, upon opening a new account and annually thereafter, of their policies regarding payment for order flow and for determining where to route a customer39s order. 6 The purpose of this disclosure is to inform the customer of the nature and extent of a broker-dealer39s conflict of interest. Broker-dealers are neither required to disclose the precise amount of these payments nor any formula that would allow a customer to calculate this amount. Nevertheless, Rule 10b-10 is not a safe harbor from the anti-fraud provisions. Recent enforcement actions have indicated that failures to disclose the nature and extent of the conflict of interest may violate Section 17(a)(2) of the 1933 Act. See Edward D. Jones amp Co. L. P. Securities Exchange Act Release No. 50910 (Dec. 22, 2004) Morgan Stanley DW, Inc. Securities Exchange Act Release No. 48789 (Nov. 17, 2003). 7 SEC, Report by Division of Market Regulation, Broker-Dealer Policies and Procedures Designed to Segment the Flow and Prevent the Misuse of Material Non-Public Information, 1989-1990 Transfer Binder Fed. วินาที. L. Rep. (CCH) 84,520 at p. 80, 620-25 (March, 1990). 8 Rule 15g-1(a)(1) establishes a transaction exemption for brokers or dealers whose commission equivalents, mark-ups, and mark-downs from transactions in penny stocks during each of the immediately preceding three months and during eleven or more of the preceding twelve months, or during the immediately preceding six months, did not exceed five percent of its total commissions, commission equivalents, mark-ups, and mark-downs from transactions in securities during those months. 9 Exemptions from the requirements of Exchange Act Rules 15g-2 through 15g-6 are provided for non-recommended transactions, broker-dealers doing a minimal business in penny stocks, trades with institutional investors, and private placements. See Rule 15g-1. Rule 15g-9(c) exempts certain transactions from the requirements of Rule 15g-9. 10 See Certain Broker-Dealers Deemed Not To Be Investment Advisers, Exchange Act Release No. 51523 (April 12, 2005). 11 Rules 17a-2, 17a-7, 17a-8, 17a-10 and 17a-13 contain additional recordkeeping and reporting requirements that apply to broker-dealers. 12 When a broker-dealer is a member of more than one SRO, the SEC designates the SRO responsible for examining such broker-dealer for compliance with financial responsibility rules (the quotdesignated examining authorityquot). 13 The Currency and Foreign Transactions Reporting Act of 1970 (commonly referred to as the quotBank Secrecy Actquot) is codified at 31 U. S.C. 5311, et seq. The regulations implementing the Bank Secrecy Act are located at 31 CFR Part 103. 14 A list of countries subject to OFAC sanctions, as well as a list of individuals and companies owned or controlled by, or acting for or on behalf of, targeted counties (collectively called Specially Designated Nationals (SDNs)), is available on the OFAC website: treas. govofac . A summary of OFAC regulations as they apply to the securities industry can be found at the following link: treas. govofficesenforcementofacregulationst11facsc. pdf See also Federal Financial Institutions Examination Council Bank Secrecy ActAnti-Money Laundering Examination Manual (quotFFIEC Manualquot), at pages 137-145 (8242007). The FFIEC Manual contains an entire section outlining best practices for OFAC Compliance, including risk matrices. Although that manual is written for the banking community, it provides information which may be useful to broker-dealers. 15 See also FinCEN Interpretive Release No. 2004-02 quotUnitary Filing of Suspicious Activity and Blocking Reports, quot 69 Fed. เร็ก 76847 (Dec. 23, 2004). 16 OFAC offers a RISS feed service as well as an email notice system which pushes out digital information about its programs, including updates to its SDN List. See treas. govofac. These may be especially helpful to smaller firms whose OFAC compliance programs are more manual in nature. 17 You will find forms for blocking and rejection reports on OFAC39s website using the following links: 18 The Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) offers a tool that assists firms to search for names on OFAC lists: apps. finra. orgRulesRegulationOFAC1Default. aspx . 19 See also FFIEC Manual at 140 (quotthe extent to which the bank includes account parties other than accountholders (e. g. beneficiaries, guarantors, principals, beneficial owners, nominee shareholders, directors, signatories, and powers of attorney) in the initial OFAC review during the account opening process, and during subsequent database reviews of existing accounts, will depend on the bank39s risk profile and available technology. quot). 20 Interagency Paper on Sound Practices to Strengthen the Resilience of the U. S. Financial Systems, Securities Exchange Act Release No. 47638 (April 7, 2003), 68 FR 17809 (April 11, 2003), sec. govnewsstudies34-47638.htm . 21 Policy Statement: Business Continuity Planning for Trading Markets, Securities Exchange Act Release No. 48545 (September 25, 2003), 68 FR 56656 (October 1, 2003), sec. govrulespolicy34-48545.htm. About Melbourne Vascular Surgery Unit Melbourne Vascular Surgery Unit (MVSU) was established in 1985. With only the best surgeons in the field, the latest vascular technologies, and a purely professional work ethic, the organisation has quickly earned the reputation of Melbournes premier vascular surgery unit. นายมิลน์เป็นผู้เชี่ยวชาญที่ได้รับการยอมรับภายใต้พระราชบัญญัติสุขภาพแห่งชาติ เขาปฏิบัติในด้านการผ่าตัดหลอดเลือดแดงและเส้นเลือดและระบบที่เกี่ยวข้องของร่างกาย ที่นี่ที่ MVSU เรามุ่งมั่นที่จะใช้การผ่าตัดสมัยใหม่ - ใช้เวลาในการอธิบายขั้นตอนการผ่าตัดที่ซับซ้อนปรึกษาข้อดีและข้อเสียในระหว่างขั้นตอนการตัดสินใจและให้ข้อมูลที่เป็นลายลักษณ์อักษรอย่างชัดเจนเกี่ยวกับการผ่าตัดและค่าใช้จ่าย ในท้ายที่สุดเราเชื่อว่าการเคารพความกังวลและความปรารถนาของผู้ป่วยจะนำไปสู่ผลการผ่าตัดที่ยอดเยี่ยมและการปฏิบัติที่มีความสมบูรณ์สูง Aneurysm surgery and stents Leg bypasses and stents For All Appointments Memberships Associations Melbourne Vascular Surgery Unit Cabrini Medical Centre - Suite 5, 183 Wattletree Road Malvern VIC 3144 Phone: (03) 9509-9055 Fax: (03) 9576-1391 Paging Service: 8508-9000 Email: Click Here To Email Us Website made with help from Samuel Minahan